Практика оценки стоимости нематериальных активов

Величины корректировок цен определяются, как правило, следующими способами:• прямым попарным сопоставлением цен аналогов, отличающихся друг от друга только по одному элементу сравнения, и определением на базе полученной таким образом информации корректировки по данному элементу сравнения;• прямым попарным сопоставлением дохода (выгоды) двух аналогов, отличающихся друг от друга только по одному элементу сравнения, и определения путем капитализации разницы в доходах корректировки по данному элементу сравнения;• путем определения затрат, связанных с изменением характеристики элемента сравнения, по которому аналог отличается от объекта оценки;• экспертным обоснованием корректировок цен аналогов.Сравнительный подход к оценке объектов интеллектуальной собственности предполагает, что ценность объектов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличие достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого объекта может быть реальная цена продажи аналогичного объекта, зафиксированная рынком.11.4. Итоговая величина стоимостиСтоимость объектов интеллектуальной собственности оценивается несколькими методами, обосновывающими стоимость. При этом оценщик не обязан использовать все имеющиеся методы, а может ограничиваться лишь теми, которые более соответствуют ситуации. Главное - компетентно выбрать методы.Существуют два базовых метода взвешивания:• методы математического взвешивания (например, метод Саати) -использует процентное взвешивание;• метод субъективного взвешивания. При субъективном взвешивании цель такая же, как и при методе математического взвешивания, - выйти на единую оценочную стоимость, не при этом подходе не используется процентное взвешивание. Оценочное заключение базируется на анализе преимуществ и недостатков каждого метода, а также на анализе количества и качества данных в обосновании каждого метода. Во главе угла стоят профессиональный опыт и суждения оценщика. Для определения удельного веса каждого оценочного метода необходимо учитывать следующие факторы:-характер объектов;-цель оценки и предположительное ее использование; о применяемый стандарт стоимости;- количество и качество данных, подкрепляющих данный метод. Учет всех этих факторов дает возможность произвести взвешивание и, в конечном счете, вывести итоговое заключение.Вывод:Применение сравнительного и затратного подходов невозможно в силу методологических ограничений по их применению.Использование сравнительного подхода возможно только при наличии развитого рынка аналогов в данном сегменте. Оценщиком были проанализированы разные источники информации на предмет наличия предложений на продажу аналогичных ОИС. Таких предложений выявлено не было. При таких обстоятельствах применение сравнительного подхода невозможно.Использование затратного подхода не возможно в связи с отсутствием информации о затратах необходимых для замещения или воспроизводства объекта оценки.Таким образом, для оценки комплекса ОИС был использован только доходный подход.12. Расчет рыночной стоимости оцениваемого объекта доходным подходомНаиболее приемлемым для оценки комплекса объектов интеллектуальной собственности, по мнению оценщика, является доходный подход. Этот выбор обусловлен тем, что основной целью вложения капитала потенциальным инвестором в объекты интеллектуальной собственности является получение будущих дополнительных доходов. Оцениваемый комплекс объектов интеллектуальной собственности в соответствии со своим наилучшим и наиболее эффективным использованием будет приносить следующие основные виды доходов:- регулярные доходы за счет реализации продукции, произведенной на основе использования интеллектуальной собственности;- доходы от будущей передачи прав на комплекс объектов интеллектуальной собственности.Для определения рыночной стоимости оцениваемого объекта интеллектуальной собственности используется процедура дисконтирования денежных потоков. Под дисконтированием понимается процедура приведения будущего денежного выражения доходов к их стоимости на дату оценки по указанной ставке дисконтирования.Из группы методов оценки приносящей доход интеллектуальной собственности для рассматриваемых объектов наиболее подходящими по своему назначению являются: метод учета чистого дохода и метод освобождения от роялти.Метод учета чистого доходаПрименена следующая процедура оценки комплекса ОИС по методу учета чистого дохода.Собрана информацию об условиях, сроках и доходности производства продукции на основе использования и продажи прав на оцениваемый объект интеллектуальной собственности (производственная программа, коэффициент загрузки, ставки налогов на имущество, содержание объектов соцкультбыта, землю и прибыль, ставки дисконтирования по годам производства, холдинговый период, цену продажи прав на объект интеллектуальной собственности в конце холдингового периода и расходы на продажу, ставка реверсии).Оценен потенциальный валовой доход по годам производства продукции на основе использования интеллектуальной собственности.Оценен эффективный валовой доход по годам производства.Оценены операционные расходы по годам производства.Оценен чистый операционный доход по годам производства.Оценены расходы на реконструкцию по годам производства.Оценены амортизационные отчисления по годам производства.Оценена остаточная стоимость по годам производства.Оценен налог на имущество по годам производства.Оценен поземельный налог годам производства.Оценена налогооблагаемая прибыль по годам производства.Оценен налог на прибыль по годам производства.Оценена чистая прибыль по годам производства.Оценена ставка дисконтирования по годам производства.Оценена текущая прибыль на дату оценки по годам производства.Оценена будущая стоимость продажи прав на объект интеллектуальной собственности.Оценена ставка реверсии.Оценена текущая стоимость реверсии.Оценена текущая стоимость объекта интеллектуальной собственности.Таблица1Данные для расчетов Расчет стоимости комплекса объектов интеллектуальной собственности методом учета чистого дохода (руб.) Показатель/год20102011201220132014201520162017  123456781Потенциальныйваловыйдоход137 592238 493297 639309 545321 926334 803348 196362 1232Эффективныйваловыйдоход82 555143 096208 347216 682225 348234 362243 737253 4863Операционные расходы69 643123 035147 643156 501165 891175 845186 395197 5794Чистый операционный доход12 91220 06160 70460 18159 45758 51757 34255 9075Расходы на реконструкцию40 000-------6Амортизационные отчисления4 0004 0004 0004 0004 0004 0004 0004 0007Остаточная стоимость600 000596 000592 000588 000584 000580 000576 000572 0008Налог на имущество13 20013 11213 02412 93612 84812 76012 67212 5849Расходы на поддержание комплекса ОИС6 0006 6007 2007 8008 4009 0009 60010 20010Земельный налог9509791 0081 0381 0691 1011 1341 16811Налогообланаемаяприбыль--40 07639 29638 30237 08135 61333 87412Налог на прибыль (20%)--8 0157 8597 6607 4167 1236 77513Чистая прибыль--32 06131 43730 64229 66528 49027 09914Ставка дисконта0,20,20,190,190,180,180,180,1815F4 (ставкадисконтирования)0,8333330,6944440,5934160,4986690,4371090,3704320,3139250,26603816Текущая прибыль(13*15)--19 02615 67713 39410 9898 9447 20917Итого, текущая стоимость денежных потоков299 756       18Всего, текущая стоимость предприятия299 756       19Стоимость ОИС (40% стоимости предприятия), руб.119 903        Показатель/год201820192020202120222023202420252026202720282029  910111213141516171819201Потенциальныйваловыйдоход414 010440 725467 441494 156520 872547 587574 303601 018627 734654 449681 165707 8802Эффективныйваловыйдоход296 653317 920339 188360 455381 722402 989424 256445 523466 790488 057509 324530 5913Операционные расходы222 799238 351253 903269 455285 006300 558316 110331 662347 214362 765378 317393 8694Чистый операционный доход73 85479 56985 28591 00096 715102 430108 146113 861119 576125 292131 007136 7225Расходы на реконструкцию------------6Амортизационные отчисления4 0004 0004 0004 0004 0004 0004 0004 0004 0004 0004 0004 0007Остаточная стоимость568 000564 000560 000556 000552 000548 000544 000540 000536 000532 000528 000524 0008Налог на имущество12 49612 40812 32012 23212 14412 05611 96811 88011 79211 70411 61611 5289Расходы на поддержание комплекса ОИС10 80011 40012 00012 60013 20013 80014 40015 00015 60016 20016 80017 40010Земельный налог1195,751226,83331 2581 2891 3201 3511 3821 4131444,41671475,51 5071 53811Налогообланаемаяприбыль56 16261 93467 70773 47979 25185 02390 79696 568102 340108 112113 884119 65712Налог на прибыль (20%)11232,4412386,8913541,3314695,7715850,2117004,6618159,119313,5420467,9921622,4322776,8723931,3113Чистая прибыль44 93049 54854 16558 78363 40168 01972 63677 25481 87286 49091 10795 72514Ставка дисконта0,180,180,180,180,180,180,180,180,180,180,180,1815F4 (ставкадисконтирования)0,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,26603816Текущая прибыль(13*15)11953,0313181,5314410,0315638,5316867,0418095,5419324,0420552,5521781,0523009,5524238,0525466,56Основу инвестиционного проекта по производству установок очистки газа ОГ110 составляет комплекс объектов интеллектуальной собственности, поэтому всю избыточную прибыль, полученную от реализации данного проекта следует отнести именно к использованию оцениваемых объектов интеллектуальной собственности. Суммарная капитализированная избыточная прибыль за 8 лет использования ОИС составляют при заданной норме прибыли 40 % величину:299756х0,4= 119903 руб.Таким образом, рыночная стоимость комплекса объектов интеллектуальной собственности в проекте производства установок очистки газа ОГ110 составляет по методу учета чистого дохода 119 903 (Сто девятнадцать тысяч девятьсот три) руб.Метод освобождения от роялтиПри расчете по методу освобождения от роялти полагаем, что оцениваемый комплекс объектов интеллектуальной собственности не принадлежит действительному владельцу, который по этому предположению должен на лицензионной основе выплачивать предполагаемому владельцу процентные отчисления от выручки, которые называются «роялти». Поскольку в действительности владельцем прав на интеллектуальную собственность является предприятие, то роялти оно выплачивать не должно. Экономия расходов, равная предполагаемой сумме роялти за вычетом расходов на поддержание объектов интеллектуальной собственности, и составляет стоимость комплекса объектов интеллектуальной собственности по методу освобождения от роялти.Расчет стоимости комплекса объектов интеллектуальной собственности по методу освобождения от роялти проводится в следующей последовательности.Определяется полезный срок использования комплекса объектов интеллектуальной собственности на предприятии (по заданию принят срок 8 лет).Определяется эффективный валовый доход, полученный за счет использования комплекса объектов интеллектуальной собственности по годам производства (для предприятия принято, что вся продукция выпускается на основе использования комплекса объектов интеллектуальной собственности). Эффективный валовый доход был определен в табл.1.Определяются ставки роялти по объектам интеллектуальной собственности (даны в задании). В мировой практике ставка роялти составляет 3-10% от выручки за продукцию, произведенную на основе объекта интеллектуальной собственности.Поскольку на предприятии для производства всей продукции используются все указанные объекты интеллектуальной собственности, то для сокращения расчетов можно просуммировать все указанные ставки роялти.Определяется валовая прибыль от реализации изделий, выпущенных на основе использования интеллектуальной собственности по годам производства (в расчете принято, что реализация равна выпуску продукции).Определяются расходы на поддержание объектов интеллектуальной собственности по годам производства.Определяется по годам производства чистая прибыль от реализации продукции, выпущенной на основе использования интеллектуальной собственности.Оцениваются ставки дисконтирования по годам производства.Оценивается текущая прибыль, полученная за счет использования интеллектуальной собственности на дату оценки по годам производства.Определяется общая прибыль от использования комплекса объектов интеллектуальной собственности на дату оценки. Эта величина и представляет стоимость комплекса объектов интеллектуальной собственности по методу освобождения от роялти.Последовательность оценки рыночной стоимости комплекса объектов интеллектуальной собственности по методу освобождения от роялти представлена в таблице ниже.Таблица 2Расчет стоимости комплекса объектов интеллектуальной собственности методом освобождения от роялти (руб.) Показатель/год20102011201220132014201520162017  123456781Эффективныйваловыйдоход82 555143 096208 347216 682225 348234 362243 737253 4862Ставка роялти по патентам0,070,070,070,070,070,070,070,073Ставка роялти по "ноу-хау"0,050,050,050,050,050,050,050,054Ставка роялти по товарному знаку0,030,030,030,030,030,030,030,035Суммарная ставка роялти0,150,150,150,150,150,150,150,156Валовая прибыль от выпуска изделий за счет использования ОИС12 38321 46431 25232 50233 80235 15436 56038 0237Расходы, связанные с поддержанием ОИС6 0006 6007 2007 8008 4009 0009 60010 2008Чистая прибыль от выпуска изделий за счет использования ОИС6 38314 86424 05224 70225 40226 15426 96027 8239Ставка дисконта0,20,20,190,190,180,180,180,1810F40,8333330,6944440,5934160,4986690,4371090,3704320,3139250,26603811Текущая прибыль от использования ОИС5 31910 32214 27312 31811 1039 6888 4637 40212Всего, текущая прибыль от использования ОИС231 945        Показатель/год201820192020202120222023202420252026202720282029  910111213141516171819201Эффективныйваловыйдоход296 653317 920339 188360 455381 722402 989424 256445 523466 790488 057509 324530 5912Ставка роялти по патентам0,070,070,070,070,070,070,070,070,070,070,070,073Ставка роялти по "ноу-хау"0,050,050,050,050,050,050,050,050,050,050,050,054Ставка роялти по товарному знаку0,030,030,030,030,030,030,030,030,030,030,030,035Суммарная ставка роялти0,150,150,150,150,150,150,150,150,150,150,150,156Валовая прибыль от выпуска изделий за счет использования ОИС44 49847 68850 87854 06857 25860 44863 63866 82870 01873 20876 39979 5897Расходы, связанные с поддержанием ОИС10 80011 40012 00012 60013 20013 80014 40015 00015 60016 20016 80017 4008Чистая прибыль от выпуска изделий за счет использования ОИС33 69836 28838 87841 46844 05846 64849 23851 82854 41857 00859 59962 1899Ставка дисконта0,180,180,180,180,180,180,180,180,180,180,180,1810F40,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,2660380,26603811Текущая прибыль от использования ОИС8964,9019653,95810343,0211032,0711721,1312410,1913099,2513788,314477,3615166,4215855,4816544,533. Вывод итоговой величины рыночной стоимости оцениваемого объектаПрименяя два метода оценки в рамках доходного подхода к оценке стоимости объекта, мы пришли к различным результатам. Действительная рыночная стоимость, удовлетворяющая требованиям статьи 3 Федерального закона "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" находится где-то в найденном диапазоне стоимости. Для определения действительной рыночной стоимости необходимо провести обобщение результатов оценки. Подобное обобщение, как правило, проводится экспертно, исходя из практического опыта оценщика.В данном отчете были применены два метода, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки. При этом, для определения стоимости в рамках каждого из методов, была использована одна и та же исходная информация, поэтому, оценщик присвоил обоим методам одинаковые веса.Таблица 3Итоговая величина рыночной стоимости комплекса ОИСМетодРыночная стоимость по методам, руб.ВесМетод учета чистого дохода1199030,5Метод освобождения от роялти2319450,5Итого, рыночная стоимость, руб.1759241Таким образом, итоговая величина рыночной стоимости комплекса ОИС на дату оценки составила, округленно:179 000 (Сто семьдесят девятьтысяч) рублей.Оценщик ___________________________________13. Список использованной литературыНормативные актыЗемельный кодекс Российской Федерации от 25 октября 2001 г. N 136-ФЗНалоговый кодекс Российской Федерации часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗФедеральный закон от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"ФСО №1 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки», утвержденные приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. №256; ФСО №2 «Цель оценки и виды стоимости», утвержденные приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. №255; ФСО №3 «Требования к отчету об оценке», утвержденные приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. №254ФСО №4 «Определение кадастровой стоимости объектов недвижимости», утвержденного приказом Минэкономразвития России от 22 октября 2010 г. №508ФСО №5 «Виды экспертизы, порядок ее проведения, требования к экспертному заключению и порядку его утверждения», утвержденного приказом Минэкономразвития России от 4 июля 2011 г. №328ФСО №6 «Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемойорганизации оценщиков» утвержденного приказом Минэкономразвития России от 7 ноября 2011 г. №628Положение ЦБР от 26 марта 2004 г. N 254-П "О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности"11.Андриссен Д., Тиссен Р. Невесомое богатство. Определите стоимость вашей компании в экономике нематериальных активов / Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. - 304 с.12.Белов В.В. и др. Интеллектуальная собственность. Законодательство и практика его применения. - М.: Юристъ, 1997.13.Блэк Дж. Экономика: Толковый словарь: Англо-русский. - М.:14.Бовин А.А., Чередникова Л.Е. Интеллектуальная собственность: экономический аспект. -М.:ИНФРА-М, 2001.15.Борохович Л., Монастырская А., Трохова М. Ваша интеллектуальная собственность. - СПб: Питер, 2001.16.Бромберг Г.В. Интеллектуальная собственность. - М.: Приор-издат», 2004. - 464 с.17.Валеева Ж.Р. Интеллектуальная собственность в системе управления промышленным предприятием. - Владимир: Посад, 2003. -140 с.18.Волков Ю.Г. Диссертация: подготовка, защита, оформление / Под ред. Н.И. Загузова. - М.: Гардарики, 2003. - 185 с.19.Грязнова А.Г., Федотова М.А. и др. Оценка предприятия (бизнеса): Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - 2- изд. - М.: Финансы и статистика, 2004.20.Максимова В.Ф. Теория рыночной экономики. Микроэкономика. - М.: Соминтек, 1992. - 27 с.21.Мухопад В.И. Лицензионная торговля: маркетинг, ценообразование, управление. - М., 1997. - 285 с.22.Олехнович Г.И. Интеллектуальная собственность и проблемы ее коммерциализации. -Мн.: Амалфея, 2003. - 128 с.23.Пузыня Н.Ю. Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов. -СПб.: Питер, 2005. - (серия «Учебное пособие»).24.Шайдуров Н.О. Бухгалтерский учет нематериальных активов в коммерческих организациях. - М.: ИКЦ «МарТ», 2003. - 128 с.25.Шипова Е.В. Оценка интеллектуальной собственности: учеб. пособие. - Иркутск: БГУЭП, 2003. - 122 с.26.Якубова Д.Н. Материалы к изучению курса «Оценка нематериальных активов». - М., 1998.