проблема соотношения собственных и заемных средств
Заказать уникальное эссе- 5 5 страниц
- 0 + 0 источников
- Добавлена 06.06.2013
- Содержание
- Часть работы
- Список литературы
- Вопросы/Ответы
Эффект финансового рычага может быть определен по формуле:ЭФР = (1 - СНП) х (ЭР - СРСП) х (ЗС / СС),где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %;СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;ЭР - экономическая рентабельность активов;СРСП - средняя расчетная ставка процента;ЗС - заемные средства;СС - собственные средства.Как можно заметить, формула состоит из трех важных элементов: - налоговый корректор (1-СНП), который демонстрирует, насколько силен эффект рычага при разных ставках налога на прибыль; - дифференциал (ЭР – СРСП), который показывает отклонение уровня рентабельности от средней ссудной ставки; - плечо финансового рычага, которое как раз и измеряет силу воздействия или эффект рычага (отношение заемных средств к собственным).Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять изменением эффекта финансового рычага при формировании структуры капитала.Так, если дифференциал имеет положительное значение, то любое увеличение плеча финансового рычага, т.е. повышение доли заемных средств в структуре капитала, будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.Однако рост эффекта финансового рычага имеет определенные пределы и необходимо осознание глубокого противоречия и неразрывной связи между дифференциалом и плечом финансового рычага Расчет эффекта финансового рычага позволяет определить предельную границу доли использования заемного капитала для конкретного предприятия, рассчитать допустимые условия кредитования.В целом, сама по себе задолженность - не благо и не зло. Задолженность - это и акселератор развития предприятия, и акселератор риска. Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема для финансового менеджера не в том, чтобы исключить все риски вообще, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифференциала (ЭР - СРСП).В западной практике оптимальным значениемэффекта финансового рычага принято считать 30 - 50 %, т. е. эффект финансового рычага должен составлять приблизительнотреть или половину уровня экономической рентабельности активов. В этом случае происходит компенсация налоговых изъятий за счет эффекта рычага и собственным средствам приносят необходимую эффективность.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. Теоретические аспекты организации финансирования деятельности организации
1.1 Понятие и сущность источников финансирования
1.2 Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности
1.3 Методология анализа эффективности использования источников финансирования
2. Оценка структуры источников финансирования деятельности организации ОАО АПЗ "Ротор"
2.1 краткая характеристика организации ОАО АПЗ "РОТОР"
2.2 Анализ структуры и динамики баланса ОАО АПЗ "РОТОР"
2.3 Анализ финансовых показателей деятельности организации ОАО АПЗ"РОТОР"
2.4 Анализ источников финансирования деятельности ОАО АПЗ "Ротор"
ВЫВОД
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
Одной из актуальных проблем финансового менеджмента - формирование рациональной структуры источников средств предприятия в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов. Оптимальная структура капитала подразумевает сочетание собственного и заемного капитала, которое обеспечивает максимум рыночной оценки всего капитала. Поиск такого соотношения - проблема, решаемая теорией структуры капитала.
Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рынке, оценки.
Основной вопрос, который возникает при определении оптимальной структуры капитала, является необходимость учета большого числа факторов, которые могут повлиять на оптимальное (эффективность) такой структуры.
В современных условиях структура капитала является фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.
В формировании рациональной структуры источников средств исходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет выше. Уровень задолженности служит для инвестора разумным рыночным индикатором благополучия предприятия. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах свидетельствует о риске банкротства. Если предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что предприятие не преследует цели максимизации прибыли, и начинают выбрасывать акции, снижая рыночную стоимость предприятия.