В методических рекомендациях

п. 7 - дисконтированные притоки равны произведению п. 6 «Притоки» и п. 3 «Коэффициент дисконтирования».Составит:- для 2015 года: 1049,154*1=1049,154 т.р.;- для 2016 года:4869,712*0,833=4058,093 т.р.;- для 2017 года:5956,650*0,694=4136,563 т.р.п. 8 - сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам.Так для 2016 года: 1049,154+4058,093=5107,249 т.р.Для 2017 года 4136,563+5107,249 =9243,810 т.р. и т.д.п. 9 - оттокиГрафа заполняется данными из таблицы 3, а именно, суммой строк п. 1.1 «Инвестиции», п. 2.5 «Себестоимость производства», п. 2.6 «Проценты по кредиту», п. 2.7 «Налог на имущество», п. 2.9 «Налог на прибыль» и п. 3.3 «Погашение суммы долга».п. 10 - дисконтированные оттоки равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 9 «Оттоки».Составит:- для 2015 года: 828,280*1=828,280 т.р.;- для 2016 года:4594,534*0,833=3828,778 т.р.;- для 2017 года:5210,836*0,718=3618,636 т.р.п. 11 - сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных притоков по всем годам.Так для 2016 года: 828,280+3828,778 =4657,058 т.р.Для 2017 года 4657,058 +3618,636 =5733,345 т.р. и т.д.п. 12 - дисконтированные инвестиции равны произведению п. 3 «Коэффициент дисконтирования» и п. 1.1 предыдущей таблицы.Составит:- для 2015 года: 828,280*1=828,280 т.р.;- для 2016 года:552,186*0,833=460,155 т.р.7. Диаграмма денежного потокаДиаграмма денежного потока представлена на рисунке 2. В данномслучае 2015 год – первый.Рисунок 2 – Диаграмма денежного потока8. Расчет показателей эффективности проектаДля оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:дисконтированный срок окупаемости (Pay-Back Period, PBP);чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV);внутренняянормарентабельности (Internal Rate of Return, IRR).Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-планаинвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи.При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:1.Статические показатели1.1. Рентабельность инвестицийРентабельность инвестиций - отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле:Pинв. = Пср./ И0 =1044,726/1380,466=0,7568×100%=75,68%.где Пср - средняя прибыль за период.И0 - общий размер инвестиций.Pинв. - рентабельность инвестиций, %1.2. Бухгалтерская рентабельностьРассчитывается по формуле:Rбухг.= Пср./ ((Сн+Ск)/2)=1044,726/1082,884=0,9647×100%=96,47%.где Сн - начальная стоимость основных фондовСк - среднегодовая стоимость имущества.Rбухг - бухгалтерская рентабельность, %1.3. Срок окупаемости (2 варианта)- упрощенныйРасчет осуществляется по формуле:PP = И/ Пср= 1380,466/1044,726=1,32 годагде И - общий размер инвестиций;Пср - средняя прибыль за периодPP - срок окупаемости, лет- точныйДля расчета точного срока окупаемости используется формула:где m - целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm - доход с дисконтированием за период m;∑ Дm+1 - доход с дисконтированием за период m+1;И - инвестиции.РР=3-55,422/731,381=2,92года2.Динамические показатели2.1.Чистая текущая стоимость (NPV)NPV - разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств.Расчет NPV производится по формуле:где Е - принятая ставка дисконтирования.NPV=2772,724 тыс. руб.2.2.Индекс рентабельностиPI (ProfitabilityIndex) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле,где Е - принятая ставка дисконтирования;∑Дt- сумма дисконтированных доходов;∑Иt- сумма дисконтированных инвестиций.PI=1+2772,724/1288,435=3,152.При этом если:> 1, значит проект эффективный2.3. Срок окупаемости (2 варианта)Дисконтированный срок окупаемости - продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:- упрощенныйРасчет осуществляется по формуле:DPP = И/Д =1288,435/354,467=3,63 года.где И - величина дисконтированных инвестиций;Д - среднегодовой дисконтированный доход.Д - сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.- точныйДля расчета точного срока окупаемости используется формула 13:, DРР=3-305,347/474,965=2,36 годагде m - целая часть искомого срока окупаемости;∑ Дm - дисконтированный доход за период m;∑ Дm+1 - дисконтированный доход за период m+1;Е - принятая ставка дисконтирования (исходные данные%);И - инвестиции с дисконтированием.2.4. Внутренняя норма рентабельностиПод IRR (Internalrateofreturn) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю.На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле:, где NPV1 (f(r1)) > 0NPV2 (f(r2)) < 0IRR2= 65 + 11,546/(11,546+74,275)*(70-65) = 65,67%Таким образом, наш проект эффективен, т. к. IRR (65,67%) > r(20%)Таблица 6 – Расчет IRRГодДенежный поток№1№2№3№4Кд при r = 20%Ден. поток с диск.Кд при r = 70%Ден. поток с диск.Кд при r = 65%Ден. поток с диск.Кд при r = 70%Ден. поток с диск.0-767,0661-767,0661-767,0661-767,0661-767,0661-55,4220,833-46,1850,588-32,6010,606-33,5890,588-32,6012731,3810,694507,9040,346253,0730,367268,6430,346253,0733820,7400,579474,9650,204167,0550,223182,7060,204167,0554918,1380,482442,7750,120109,9290,135123,8720,120109,92951024,3280,402411,6540,07072,1430,08283,7570,07072,14361140,1700,335381,8410,04147,2360,05056,5020,04147,23671266,6510,279353,4990,02430,8680,03038,0430,02430,86881404,9070,233326,7370,01420,1400,01825,5730,01420,14091556,2480,194301,6110,00813,1230,01117,1680,00813,123102383,7560,162384,9900,00511,8240,00715,9380,00511,824NPV2772,724-74,27511,546-74,275Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.9. Финансовый профиль проектаГрафическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.Таблица 6 – Финансовый профиль проектаГодДенежный потокпо годамКумулятивныйденежныйпоток бездиск.(нарастающим итогом)Кдпри r%Дисконтированныйденежныйпоток погодамКумулятивныйденежныйпоток сдисконтированием(нарастающим итогом)0-767,066-767,0661,000-767,066-767,0661-55,422-822,4880,833-46,185-813,2512731,381-91,1070,694507,904-305,3473820,740729,6330,579474,965169,6184918,1381647,7710,482442,775612,39351024,3282672,0990,402411,6541024,04761140,1703812,2680,335381,8411405,88771266,6515078,9200,279353,4991759,38781404,9076483,8270,233326,7372086,12391556,2488040,0750,194301,6112387,734102383,75610423,8310,162384,9902772,724Рисунок 3 – Финансовый профиль проектаВыводыВ результате проделанной работы можно сделать вывод, что проектявляется эффективным, его реализация будет успешна для инвестора. Об этом свидетельствуют такие показатели,как:Показатель Усл.об.Значение Бухгалтерская рентабельность, % Рбух.96,47Рентабельность инвестиций, % Ринв.75,68Срок окупаемости без дисконтирования, годаТок. - упрощенный вариант 1,32 - точный вариант 2,92Срок окупаемости с дисконтированием, года Тдок - упрощенный вариант 3,63 - точный вариант 2,36Чистый дисконтируемый доход, руб. NPV2772,724Индекс рентабельности PI3,152Внутренняя норма рентабельности, % IRR65,67Список литературырентабельность инвестиция1.Об инвестиционной деятельности Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон РФ от 25.02.99. № 39-ФЗ.Алешкевич Г.В., Рогозин К.И., Стриженко Л.А. Инвестиции в реальный сектор как способ осуществления промышленной политики в разных странах. Учебное пособие/ АГТУ.- Барнаул: Изд-во АГТУ, 2011.Виленский П.Л, Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2010.Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. – СПб.: Изд-во СпбГУ, 2009. Грачева М.В. (Под ред.) Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов: ЮНИТИ-ДАНА, М. 2012.Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия, Учеб. Пособие. – М.: Финансы и статистика, 2010.Дробизина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. – М.: Юнити, 2009.Завлина П.Н. Основы инновационного менеджмента М.: Экономика, 2009.Золотогорова В.Г. Инвестиционое проектирование, ИП Перспектива, М. 2011.Инвестиции. Курс лекций. Орлова Е.И.: «Омега-Л». 2010. Инвестиции: Учебное пособие. /Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. – М.: КНОРУС, 2009. Кизилова Н.М. Теоретические основы исследования иностранных инвестиций. Самара, 2009. Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы. /Пер. с фр. Под ред. Проф. Я.В. Соколова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2012. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.: Финансы и статистика, 2010.Костюнина Г.М., Ливенцев Н.И. Международная практика регулирования иностранных инвестиций. М., 2012. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Инвестиционный анализ: Учебное пособие. – М.: ИКЦ «МарТ»; Ростов-на-Дону: Издательский центр «МарТ», 2011. Мелкумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2009.Основы управления инвестициями. Учебник. Маренков Р.Р.: «Едиториал». 2010. Шеремет А. Д., Сайфуллин Р. С. Финансы предприятий. – М., Инфра -М,2011.Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Несветаев Ю.П.:МГИУ». 2013.