оценить целесообразность организации производства по выпуску деталей двух наименований

П ср.= (51953065,53 + 2226407,65 * 0,8) / 20 = 2686709,58 руб.
Ио = 4896996 руб.
Ринв = (2686709,58 / 4896996) * 100% = 54,86%
Определяется бухгалтерская рентабельность. Для этого применим формулу (7):
Кбухг = Пср./ С ср.год. имущества, (7)
где Сср.год. имущества
Стоимость имущества среднегодовая определяется как сумма п.8 таблицы 2 за весь период реализации проекта отнесенная к продолжительности реализации проекта;
С ср.год = 61162589,31 / 20 = 3058129,47 руб.
Кбухг = 2686709,58 / 3058129,47 = 0,878 ил или 87,85%
Кбухг - рентабельность бухгалтерская, %
Определяется срок окупаемости без учета дисконта. Для его расчета воспользуемся двумя способами.
В первом способе срок окупаемости определим как отношение величины первоначальных инвестиций (капитальных вложений) и среднегодового притока денежных средств (среднегодовая) от реализации проекта. Для расчета применим формулу (8):
Ток = И / Пср.г. (8)
где И - размер инвестиций общий;
Пср.г. – прибыль среднегодовая;
Ток - срок окупаемости, лет.
Ток = 4896996 / 2686709,58 = 1,82 лет
При более точном способе, срок окупаемости определим как период времени, в течение которого сумма доходов от проекта сравняется с величиной вложенных инвестиций. Для этого определим сумму платежей и суммы поступлений нарастающим итогом. Данные для расчета возьмем из таблицы 5 п.2.
Показатели 5 год 6 год 7 год 8 год 2 Денежный поток накопленным итогом 2617003,79 3625113,81 4765305,61 6046476,20
Сумма денежного потока накопленным итогом дохода больше суммы инвестиций в 7 году и меньше в 8 году, таким образом, m = 7.
РР = 7 + (4896996 – 4765305,61) / 6046476,20 = 7,02 лет
2. Динамические показатели.
2.1 Определяется чистая текущая стоимость (NPV). Для этого применим формулу (9):

(9)

где Е – принятая ставка дисконтирования.
∑Дt/(1+Е)t = 7989967,03 руб.
∑Иt/(1+Е)t = 2938197,60 *0,87+1958798,40 * 0,756 = 4037083,50 руб.
NPV = 7989967,03 - 4037083,50 = 3952883,52 руб.
2.2. Определяется индекс рентабельности (PI) (с дисконтированием).
Для этого применим формулу (10):

, (10)

где Е – ставка дисконтирования;
∑Дt - сумма всех доходов с учетом дисконта;
∑Иt - сумма всех инвестиций с учетом дисконта.
При этом если:
PI > 1, то проект считается эффективный;
PI < 1, то проект принято считать неэффективный;
PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Индекс рентабельности показывает уровень доходов на единицу затрат. Таким образом, чем выше значение этого показателя, тем больше отдача каждого рубля, который был инвестирован в данный проект.
∑Дt/(1+Е)t = 7989967,03 руб.
∑Иt/(1+Е)t = 4037083,50 руб.
PI = 7989967,03 / 4037083,50 = 1,98
В нашем случае мы видим, что PI > 1, значит данный проект является эффективным.
2.3 Определяется срок окупаемости с учетом дисконта. Для этого также воспользуемся двумя способами. При упрощенном варианте срока окупаемости применим формулу (11):
DPP = И/Дср, (11)
где И – величина инвестиций с учетом дисконта;
Дср –доход с учетом дисконта среднегодовой.
Д – сумма дохода дисконтированного за весь период реализации проекта.
И = 4037083,50 руб.
Д = 7989967,03 / 20 = 399498,35 руб.
DPP = 4037083,50 / 399498,35 = 10,11 года.
При точном расчета срок окупаемости применим формулу (12):

(12)
где m – целая часть искомого срока окупаемости;
∑ Дm –доход нарастающим итогом с учетом дисконта за период m;
∑ Дm+1 –доход нарастающим итогомс учетом дисконта за период m+1;
Е – ставка дисконтирования (15 %);
И – инвестиции с учетом дисконтирования.
Данные возьмем из таблицы 5.
Как видим, сумма дохода с учетом дисконта больше инвестиций в 11 году и меньше в 12 году, таким образом, m=11.
∑И = 4037083,50 руб.
∑Дm = 4003961,17 руб.
∑ Дm+1 = 4565042,19 руб.
DPP = 11 + (4037083,50 - 4003961,17 руб.) / 4565042,19 руб. = 11,01 года.
2.4 Определяется внутренняя норма рентабельности (IRR).
Под внутренней нормой рентабельности понимают такие значение ставки дисконтирования, при которых значение NPV равно нулю.
Для нахождения величины IRR воспользуемся методом подбора, и применим формулу (13):

(13)

Для расчета примем следующие значения:
r1 = 25%
r2 = 45%
Проведем расчеты и сведем их в таблицу 6.
Таблица 6 - Денежные потоки при разной ставке дисконтирования
Год Денежный поток №1 №2 Кд при r = 20% Ден. поток с диск. Кд при r = 45% Ден. поток с диск. 1 0 0,83 0 0,69 0 2 299473,12 0,69 207967,4415 0,48 142436,6781 3 663067,00 0,58 383719,3315 0,33 217497,0699 4 769759,19 0,48 371218,7465 0,23 174133,7189 5 884704,47 0,40 355542,8863 0,16 138025,1452 6 1008110,02 0,33 337614,006 0,11 108467,5718 7 1140191,80 0,28 318206,6052 0,07 84606,143 8 1281170,60 0,23 297959,3341 0,05 65563,62318 9 1431267,54 0,19 277389,2379 0,04 50513,65592 10 1590698,97 0,16 256906,7645 0,02 38717,55979 11 1759670,63 0,13 236830,5258 0,02 29538,15473 12 3001923,78 0,11 336685,7291 0,01 34752,30654 13 3222422,66 0,09 301180,1216 0,01 25727,55254 14 3457728,82 0,08 269310,6236 0,01 19038,77051 15 3708645,05 0,06 240711,3554 0,00 14083,00182 16 3976025,31 0,05 215054,8312 0,00 10412,64601 17 4260776,97 0,05 192047,0405 0,00 7695,427728 18 4563863,10 0,04 171423,4297 0,00 5684,713324 19 4886305,00 0,03 152945,568 0,00 4197,478972 20 6935943,51 0,03 180917,5201 0,00 4109,08857 ∑Дt 48841747,54   4598344,581   1161209,026 ∑Иt 3808774,667       2957995,206 NPV 45032972,87   789569,9141   -1796786,18
NPV1 = 789569,9141руб.
NPV2 = - 1796786,18руб.
IRR = 0,25 + 789569,9141/ (789569,9141– (-1796786,18)) * (0,45 – 0,25) = 0,276, или 27,6 %
Ожидаемая норма доходности выше чем норма капитала, значин данный проект эффективен.

9 Финансовый профиль проекта
Составим финансовый профиль проекта. Им принято называть изображение графически динамики таких показателей как: кумулятивных денежных поступлений, чистой текущей стоимости при принятой норме дисконта нарастающим итогом, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности.
С помощью графического изображения более наглядно видны такие показатели, как срок окупаемости, экономический интегральный эффект, внутренняя норма доходности.
Для составления графика рассчитаем финансовый профиль проекта и сведем данные в таблицу 7. При расчете учтем, что денежный поток в первый год – это инвестиции 60%, на начало второго года – инвестиции 40%. С конца второго года и до предпоследнего используются значения, которые были рассчитаны в таблице 5, а именно денежный поток от операционной деятельности по годам. В последний год к денежному потоку от операционной деятельности добавляем ликвидационную стоимость имущества за вычетом налога 20%.
Финансовый профиль проекта представлен в таблице 7 и на рисунке 3.

Таблица 7 – Финансовый профиль проекта
Год Ден. поток по годам Кумулятивный ден. поток (нарастающим итогом) Кд при r=15% Ден.поток с дисконт. Кумулятивный денежный поток с дисконтом (нарастающим итогом) 1 -2938197,6 -2938197,6 0,869 -2554954,435 -2554954,435 2 -1958798,4 -4896996 0,76 -1481133,006 -4036087,44 2 562367,1127 -4334628,887 0,66 369765,5052 -3666321,935 3 965395,1012 -3369233,786 0,57 551967,7824 -3114354,153 4 1117436,504 -2251797,282 0,50 555563,4328 -2558790,72 5 1284533,383 -967263,8998 0,43 555339,2291 -2003451,491 6 1467913,264 500649,364 0,38 551842,9673 -1451608,524 7 1668965,529 2169614,893 0,33 545587,7918 -906020,7318 8 1889260,39 4058875,281 0,28 537045,7149 -368975,017 9 2130570,80 6189446,078 0,25 526644,5165 157669,4995 10 2394897,72 8584343,796 0,21 514767,0335 672436,533 11 2684499,19 11268842,99 0,19 501752,0933 1174188,626 12 3001923,78 14270766,77 0,16 487896,5381 1662085,164 13 3222422,66 17493189,43 0,14 455420,6701 2117505,835 14 3457728,82 20950918,25 0,12 424935,8037 2542441,638 15 3708645,05 24659563,3 0,11 396323,4988 2938765,137 16 3976025,31 28635588,6 0,09 369475,6775 3308240,815 17 4260776,97 32896365,58 0,08 344292,5898 3652533,404 18 4563863,10 37460228,68 0,07 320681,3047 3973214,709 19 4886305,00 42346533,67 0,06 298554,5983 4271769,307 20 6490661,98 48837195,65 0,05 344853,2672 4616622,575   48837195,65     4616622,575  

Рисунок 3 – Финансовый профиль проекта

10 Расчет точки безубыточности
Точка безубыточности показывает тот объем продаж при котором предприятие будет работать безубыточно и сможет покрыть все свои расходы, не получая при этом прибыли.
При расчете точки безубыточности все издержки делят на две составляющие: переменные затраты и постоянные затраты. К переменным относят те затраты, которые возрастают пропорционально росту объема реализации товаров. Постоянные же затраты – это те затраты, которые не зависят от объема производства.
Для расчета точки безубыточности в натуральном выражении применим формулу (14):
Qопт = Зпост / (Ц - Зпер), (14)
где Зпост –затраты постоянные на выпуск;
Ц – цена единицы товара;
Зпер – затраты переменные на единицу товара.
Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле (15):
Вопт = Qопт ∙Ц, (15)
где Qопт – точка безубыточности в натуральном выражении;
Ц – цена единицы товара.
Составим сравнительную таблицу 8 по деталям.
Таблица 8 Сравнение показателей по деталям
Показатель деталь № 753-08 деталь № 753 -58 Программа выпуска, штук 8000 8000 Переменные затраты, руб. 70 49 Постоянные затраты, руб. 325 380 Цена без учета НДС, руб./шт. 495 536
Проведем расчет точки безубыточности для детали №753-08:
Qопт = 325 * 8000 / (495 - 70) = 6117 шт.
Вопт = 6117 * 495 = 3027915 руб.
На рисунке 4 изобразим графически точку безубыточности для детали №753-08.


Рисунок 4 - Точка безубыточности для детали № 753-08
Проведем расчет точки безубыточности для второй детали:
Qопт = 380 * 8000 / (536 - 49) = 6242 шт.
Вопт = 6242 * 536 = 3345712 руб.
На рисунке 5 изобразим точку безубыточности для детали №753-58.

Рисунок 5 - Точка безубыточности для детали № 753-58
Заключение
В данной работе была проанализирована целесообразность организации производства выпуска двух деталей за №753-08 и №753-58.
В ходе анализа были рассмотрены следующие вопросы и проведены следующие вычисления:
1. Рассчитан налог на имущество по годам.
2. Составлена структура погашения кредита;
3. Составлен отчет о движении денежных средств;
4. Проведен расчет основных показателей по движению денежных потоков;
5. Рассчитаны основные показатели эффективности проекта с учетом и без учета фактора времени;
4. Составлен финансовый профиль проекта;
5. Рассчитаны точки безубыточности по каждой детали;
В ходе анализа были получены следующие показатели:
Показатель Единица измерения Обозначение Значение Рентабельность бухгалтерская % К бух. 87,85 Рентабельность инвестиций % Р инв. 54,86 Срок окупаемости без учета дисконтирования год Т ок. - упрощенный вариант 1,82 - точный вариант 7,02 Срок окупаемости с учетом дисконтирования год ДРР - упрощенный вариант 10,11 - точный вариант 11,01 Чистый дисконтируемый доход Руб. NPV 3952883,52 Индекс рентабельности PI 1,98 Внутренняя норма рентабельности % IRR 27,6
По данным показателям можно сделать вывод о том, что данный проект является эффективным, и его реализация будет достаточно успешна для инвестора.
Список литературы
Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснование/СПбГУ.: Изд. гос. ун-та, 2008.-527 с.
Герасименко А. Финансовый менеджмент - это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов. — М.: Альпина Паблишер, 2013. — 532 с.
Дороговцева А.А. Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта: методические указания. /А.А. Дороговцева – СПб.: СПбГТИ(ТУ), 2013.- 25с.
Ковалев В.В. методы оценки инвестиционных проектов.-М.: Финансы и статистика, 2001.-144 с.
5. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. – 292 С.
6. Шеметев А.А. Самоучитель по комплексному финансовому анализу и прогнозированию банкротства; а также по финансовому менеджменту-маркетингу. — Научное. — Екатеринбург: Полиграфист, 2010. — 636 с.
7. Экономическая оценка инвестиций /Под ред. М. Римера – СПб.: Питер, 2005.- 480 с.










3


5