Функционирование режима валютного управления на примере Гонконга и Болгарии

В его функции входит поддержание стабильности валюты в пределах системы валютных курсов, содействие стабильности и целостности финансовой системы, включая банковскую систему, содействие в поддержании статуса Гонконга как международного финансового центра, в том числе поддержка и развитие финансовой инфраструктуры Гонконга, управление валютным фондом. Валютный совет Гонконга не имеет права управлять валютным резервом или являться кредитором последней инстанции для коммерческих банков. Управление не обладает правом эмиссии гонконгского доллара, но контролирует выпуск банкнот в долларах, осуществляемый тремя лицензированными банками. Монеты гонконгского доллара и банкноты в 10 долларов выпускаются Правительством Гонконга.Стоит отметить, что в Болгарии у правительства не было возможности оказывать влияние на денежную массу, проценты по кредитам и поддерживать уровень валютного курса лева. Это означало, что правительство не имело возможности влиять на ставку валютного курса. Для изменения ставки требовалось решение высшего законодательного органа, что могло занять месяцы.Гонконгское правительство же нигде официально не закрепило никаких запретов на изменение фиксированной ставки валютного курса. В теории это означает, что Управление денежного обращения Гонконга имеет право изменить ставку валютного курса в случае экономической необходимости и после получения согласия финансового секретаря Специального административного района Гонконга. Во многом это различие объясняется первоначальными целями принятия режима валютного совета. В Болгарии это была мера по «тушению пожара», предпринятая для стабилизации экономического положения в стране. Это не потребовало бы длительной имплементации данной системы в Болгарии: после улучшения экономической ситуации в государстве и стабилизации финансовой системы, валютный совет бы отменили, что, в принцип, и произошло.За первые месяцы деятельности валютного совета в Болгарии повысилось доверие к банковским институтам. В результате валютный резерв достиг 1150 миллионов марок; уменьшилась доля твердой валюты в денежном агрегате «широкие деньги» – с 75% в феврале 1997 г. до 45% в декабре; восстановились валютные депозиты в коммерческих банках – они возросли за этот период с 1148 миллионов до 1367 миллионов долларов; увеличились депозиты и в болгарских левах.Укрепилось доверие иностранных инвесторов – стоимость болгарских облигаций, которые занимают около 2,5% международного рынка ценных бумаг, только за полгода повысилась на 60%. Параллельно с этим прямые иностранные инвестиции увеличились по сравнению с 1996 г. в 5 раз. К концу 1997 г. удалось остановить инфляцию. Валютный совет сказался положительно и на платежном балансе страны: к концу 1997 г. экспорт был больше импорта, торговый баланс составил 396 миллионов долларов. Причем этот положительный результат получен не столько благодаря увеличению экспорта, сколько в силу резкого снижения импорта, удорожания американской валюты и ограниченного внутреннего спроса на нее (что отчасти было обусловлено стабилизацией болгарской денежной системы).В Гонконге же валютный совет принимался для стабилизации политического положения, которое оставалось напряженным весь период переговоров между Великобританией и Китаем, а затем и сразу после передачи суверенитета Гонконга под администрирование Китаю. Две страны отличались политическими системами, их экономики, хоть и были тесно взаимосвязаны, имели фундаментальные отличия. Такая политическая обстановка, как считало правительство Гонконга, вполне способствовало повторению ситуации, которая привела к введению валютного совета, поэтому система изначально была запланирована как долгосрочное решение проблемы борьбы с отрицательными ожиданиями граждан и инвесторов. Во многом, Гонконг и сейчас имеет режим валютного совета по причиненеясности будущего в отношенииповедения Китая.Таким образом, валютный совет является системой жесткой привязки национальной валюты к иностранной. У системы валютного управления есть как сильные, так и слабые стороны. К сильным сторонам можно отнести ее простоту и прозрачность, высокую степень доверия к правительству, стабильность национальной валюты. К слабым сторонам – потерю монетарной независимости, потерю Центральным Банком части своих функций, валюты государств с системой валютного контроля в случае международной экономической нестабильности могут стать целями атак и наживы. Система, появившаяся в середине XIX века, сумела адоптироваться и стать успешным способом борьбы с экономическими проблемами.Проанализировав опыт применения режима валютного совета в Гонконге и Болгарии, можно сказать, что фундаментально они достаточно похожи и соответствуют устоявшимся представлением о системе валютного управления. Однако есть ряд существенных отличий. В Болгарии был сохранен Центральный Банк, одно из отделений которого и выполняло функции валютного совета, законодательно были закреплены ограничения по изменения ставки валютного курса, а резервной валютой был выбрана мощная региональная валюта – немецкая марка. В Гонконге же был создан Валютный совет, существует достаточно простой механизм изменения ставки валютного курса и в качестве резервной валюты была выбрана используемый по всему миру американский доллар. Это свидетельствует о том, что Болгария планировала использовать валютный союз как меру борьбы с экономическими трудностями, а Гонконг видел в валютном союзе долгосрочную меру, которая могла бы ему помочь уверить инвесторов и своих граждан в надежности своей экономики.Список литературыПетров С., Велева С. Валютный борд в Болгарии // URL: http://vasilievaa.narod.ru/11_2_99.htmШагалов Г.Л. Режим валютного совета в странах с переходной экономикой // URL: http://www.rfej.ru/rvv/id/2f3ddb/$file/8-19.pdfAtanasov Y., Valchanov D. Currency Board as an Exchange Rate Arrangement: The Bulgarian Experience // URL: http://pure.au.dk/portal-asb-student/files/39025313/Master_Thesis_Currency_Board.pdfChiu P. Hong Kong’s Experience in Operation the Currency Board System // URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/seminar/2001/err/eng/chiu.pdfGulde A. The Role of the Currency Board in Bulgaria’s Stabilization // URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/pdp/1999/pdp03.pdfHanke S. Why Argentina did not have a currency board // URL: https://object.cato.org/sites/cato.org/files/articles/hanke_feb2008_argentina_currencyboard.pdfHong Kong Monetary Authority // URL: http://www.hkma.gov.hk/eng/index.shtmlHong Kong Monetary Authority. Hong KOn’g Linked Exchange Rate System // URL: http://www.hkma.gov.hk/media/eng/publication-and-research/background-briefs/hkmalin/full_e.pdfInternational Monetary Fund. Countries by exchange rte arrangement (p. 14) // URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2012/eng/pdf/a2.pdfKohler M. Exchange rates during financial crises // URL: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1003f.pdfTrading Economics. Hong Kong Inflation Rate // URL: http://www.tradingeconomics.com/hong-kong/inflation-cpi