Оценка стоимости ценных бумаг

ликвидности5,7663,3025,169Макс. 1Обобщенный коэффициент ликвидности показывает, какую часть всей кредиторской задолженности предприятие может погасить при реализации всех своих активов. В данном случае коэффициент значительно превышает нормативное значениеКоэффициенты финансового состояния  1. Автономии0,9390,9260,927Более 0,5Коэффициент практически не изменился и находится в пределах нормы, что указывает на то что, предприятие не зависит от долгосрочных кредитов2. Соотношения заемных и собственных средств0,0650,0800,079Макс. 1Из этого коэффициента видно, что заемные средства не превышают собственные, что не может отрицательно сказываться на финансовой устойчивости предприятия.3. Маневренности-0,458-0,472-0,293-За прошедший период коэффициент увеличился в 1,5 раза, что хорошо характеризует работу предприятия4. Обеспеченности запасов и затрат собственными источниками-81,025-18,729-17 7881Коэффициент значительно ниже нормативного, что говорит об отсутствии обеспеченности запасов собственными источниками финансовых ресурсов.5. Реальной стоимости имущества производственного назначения0,0350,0250,007Мин. 0,5Коэффициент показывает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия, как видно из приведенных расчетов эта доля значительно ниже нормы и имеет тенденцию к дальнейшему снижению6. Прогноза банкротства0,052-0,0370,0040Коэффициент повысился, что свидетельствует о снижении риска банкротстваНа основе коэффициентного анализа можно сделать вывод, о недостаточной обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования. Коэффициенты ликвидности имеют положительную динамику. Предприятие имеет высокую платёжеспособность. Заёмные средства не превышают собственные. Явные признаки банкротства предприятия отсутствуют.Тем не менее предприятие находится в состоянии добровольной ликвидации.2.4. Подходы и методы оценки акцийФормирование цены акций тесно связано с их жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций.Поэтому первая оценка стоимости акций связана с периодом их выпуска и производится по номиналу. Номинальная стоимость всех привилегированных акций АО должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав. Предприятие, выпустившее акции с указанием их номинальной, т. е. нарицательной, цены, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую ценность определяет рынок. Однако номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности акции и определенное время является базой для определения последующих стоимостных оценок акций.Расчёт величины чистых активов предприятия ведётся по следующей формуле:Ач = Акор.- О(1)где:Ач-чистые активы предприятия;Акор.-скорректированная величина активов предприятия;О-величина обязательств.Рыночная цена или курс акций – это та цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке. Номинал акции при этом значения не имеет, и акция меньшего номинала может продаваться по более высокой цене. Для инвестора имеет значение, какую прибыль приносит акция в данный момент и каковы перспективы получения прибыли в будущем. Курс привилегированной акции, имеющей фиксированную величину дивиденда, ориентировочно может быть определён по формуле (2)P = D/R × 100 %; (2),где: P- курс акции;D- дивиденд на акцию;R- приемлемая для покупателя норма прибыли (в %).При определении нормы прибыли инвесторы в первую очередь исходят из того, какова величина процентной ставки по банковским вкладам, стремясь получить более высокий процент. Приемлемая норма прибыли равняется величине банковской процентной ставки плюс плата за риск.Рыночная цена акции во многом определяется соотношением спроса и предложения, поведением на фондовом рынке крупных дилеров, которые в разные периоды времени могут вести игру на повышение или понижение стоимости определённого вида ценных бумаг.Инвестиционная доходность за период владения акцией (из расчёта годовых) может быть вычислена по формуле (3):IR= (Ps – Pb + D)/ Pb 365/T; (3),где:IR- инвестиционная доходность;Ps- цена продажи акции или рыночная цена акции в день проведения расчётов;Pb- цена покупки акции;D- дивиденды, полученные в период владения акцией;T- период владения акцией (в днях).Может случиться и так, что цена продажи окажется ниже цены покупки, да и дивиденды за период владения акцией не будут выплачены. В таком случае инвестор несёт чистый убыток, а инвестиционная доходность будет отрицательной.2.5. Расчёт стоимости акцийРасчёты рыночной стоимости основных средствСклад материаловПолная восстановительная стоимость склада рассчитана на основе данных Регионального информационно-аналитическом справочника «ЧелСЦена», издаваемого региональным объединением «Челинформценрт», о стоимости строительства аналогичного объекта недвижимости, с учётом качества и состава строительных материалов. В качестве аналога выбрано нежилое производственное здание (предлагаемое компанией ЗАО «Иней») со следующими характеристиками:- стены – панели послойной сборки с мин. утеплителем толщ. 100 мм,- наружная обшивка стен – профлист С-13,- кровля – профлист НС-44,- внутренняя обшивка – профлист – С-13,- ворота, окна. Алгоритм расчёта рыночной стоимости объекта1 этап расчётов - расчёт ПВСПри определении полной восстановительной стоимости оцениваемого объекта нами были использованы удельные стоимостные показатели в уровнях сметных цен, сложившихся на дату оценки. Основная формула расчёта (1):ПВС = УС × V × И;(6.2),гдеПВС- полная восстановительная стоимость объекта;УС- удельная стоимость строительства на единицу строительного объёма в ценах 1969 г. (из сборника УПВС);V- строительный объём объекта, м³ или заменяющая его единица;И- индекс изменения цен на СМР и стройматериалы по региону на дату оценки (1969-84, 1984-1991, 1991-2007, 2007-2016). Учитываются также региональные коэффициенты и НДС (18 %).2 этап. Расчёт величины совокупного износа объектовСовокупный износ зданий включает в себя не только физический износ, но также износ функциональный и экономический.Степень физического износа объектов рассчитывается на нормативной основе, с учётом состояния и удельному весу конструктивных элементов здания или сооружения.Функциональный износ отражает степень несоответствия объекта современным требованиям (моральное устаревание), ограничения по функциональному использованию объекта. Величина определяется как сумма затрат на устранение данного вида износа.Внешний износ определяется аналитическим путём, отражает снижение потребительных свойств объекта из-за воздействия внешних причин (экономических, экологических, климатических).Для расчёта величины совокупного износа применяется формула (6.3):Ис = 100 × [1 – (1 – Ифиз/100) × (1 – Ифун/100) × (1 – Иэк/100)];(6.3),гдеИфиз, Ифун, Иэк - три вида износа (см. выше).3 этап. Расчёт рыночной (остаточной) стоимости объектов с учётом износаРасчёт выполняется по следующей формуле (6.4):Со = ПВС × (1 – Ис / 100);(6.4),гдеСо- рыночная стоимость объекта;Ис- совокупный износ объекта.Сравнительный подход - отражает точку зрения свободного рынка. Преимущество сравнительного подхода состоит в том, что он базируется на рыночных данных и отражает реально сложившееся соотношение спроса и предложения на объекты, являющиеся аналогами оцениваемого.К недостаткам следует отнести сложность получения информации по достаточному кругу аналогичных объектов, необходимость внесения поправок для улучшения сопоставимости анализируемого материала. Кроме того метод базируется на ретроспективных данных без факта будущих ожиданий.Поэтапно применения метод прямого сравнительного анализа продаж на практике, рассматривая объекты многогранно, предполагается предпринять следующие шаги: Изучить рынок и выбрать среду продаж и листингов (предложения на продажу), то есть те объекты, которые наиболее сопоставимы с оцениваемым объектом. Собрать и проверить информацию по каждому отобранному объекту.Проанализировать и сравнить каждый объект-аналог с оцениваемым объектом.Скорректировать цены продаж по каждому сопоставимому объекту в соответствии с имеющимися различиями между ним и оцениваемым объектом.Величины поправок к ценам определяются на основе анализа рынка с использованием метода «сопоставимых пар», регрессионного анализа и других методов. При внесении процентных поправок необходимо соблюдать определенную последовательность. Оценщик получает промежуточные показатели цены и применяет последующие поправки к каждой предыдущей откорректированной цене: первая поправка, выраженная в процентах, умножается на цену продажи сопоставимого объекта, вторая процентная поправка умножается на скорректированную цену, а не на первоначальную цену. Эта последовательность продолжается до тех пор, пока не будут внесены все поправки.Таким образом, для определения стоимости склада, с применением метода сравнительного анализа продаж аналогичных объектов, мы используем метод последовательного внесения поправок, наглядно показанный в таблицах приложения № 3, где сравниваются характеристики объектов недвижимости.Результаты расчётов по оценке рыночной стоимости объекта недвижимости, выполненные с применением различных подходов, сведены в таблице № 3 приложения, где каждой оценке присвоена степень вероятности её практического проявления.Расчёт рыночной стоимости остальных основных средств произведён на основе рыночной стоимости новых аналогов с учётом физического износа оцениваемых объектов (см. приложение № 4)Результаты расчётов рыночной стоимости основных средств на дату оценки приведены в таблице 7. Таблица 7№ п/пИнв. №НаименованиеГод ввода в экспл.Остаточная стоимостьРыночная стоимость, руб.12589Склад материалов1948417 040,00430 00021140Компьютер PENTIUM20084 110,893 80031163Компьютер PENTIUM 500200825 606,438 00041023Копировальный аппарат Canon NP-716120148 827,7313 97152113Принтер HP LaserJet 1100 A20135 172,3110 27261022Сотовый телефон GSM SONI20147 727,869 55573321Факсимильный аппарат Panasonic20082 100,372 129   ИТОГО:470 585,59478 000,00Вывод.Рыночная стоимость основных средств на дату оценки с учётом незначительного округления составила 478 000 рублей.Расчёт стоимости чистых активовПроанализируем динамику изменения скорректированных чистых активов предприятия за отчётный период (2016 год).Корректировка статей баланса проведена в связи с тем, что активы статей имеют различную ликвидность. Таблица 8№ п\пНаименованиепоказателяВероятный диапазонзначенийПринятое значениекоэффициента1Основные средства0,5-1,000,82Долгосрочные финансовые вложения0,6-10,00343Запасы0,4-1,001,004НДС по приобретенным ценностям1,001,005Долгосрочная дебиторская задолженность0,2-0,90,00346Краткосрочная дебиторская задолженность0,8-10,00347Денежные средства1,001,008Прочие оборотные активы0,6-11,009Кредиторская задолженность1,001,00Коэффициент ликвидности основных средств принят на уровне средних показателей ставки дисконта по г. Магнитогорску, назначаемых банками при кредитовании под залог нежилой недвижимости - 0,8, который показывает, по какой цене могут быть отчуждены данные материальные активы на открытом рынке в случае ускоренной продажи.Коэффициенты ликвидности долгосрочных финансовых вложений, долгосрочной и краткосрочной дебиторской задолженностей приняты для этих статей на уровне 0,0034. Принятое значение показывает, что вероятность реализации данных активов составляет 0,34% - доля возможного погашения долга основным должником и дебитором предприятия (ЗАО «Агропромышленный комплекс»), который на дату оценки является банкротом на основании Решения Арбитражного суда Челябинской области от 27.09.2016 г.Прочие оборотные активы в данном случае - налоговые вычеты. Коэффициент ликвидности равен 1.Таблица 9ПараметрыЕд. изм.ЗначениеЧистые активы ПАО «Магнит», с учётом незначительного округленияруб.7 733 600Количество акцийшт.360 360Стоимость одной акции ПАО «Магнит»руб.21,72Доля ЗАО «МР-2» (26,557%)руб.2 053 500Количество акций, принадлежащих ЗАО «МР-2»шт.94 544По состоянию на 31декабря2016 года стоимость одной акции ПАО «Магнит», с учётом проведенных корректировок статей баланса и незначительного округления,составила21 рубль72копейки.ЗАКЛЮЧЕНИЕ1. В данной работе была произведена оценка рыночной стоимостиодной акцииПАО «Магнит»2.В ходе оценки проведён финансовый анализ деятельности предприятия.3. Для расчётов использовался метод определения рыночной стоимости для предприятий, находящихся в состоянии ликвидации, акции которых не имеют хождения на фондовых биржах и не котируются на вторичном рынке ценных бумаг.4. Стоимость чистых активов ПАО «Магнит»с учётом корректировки, при незначительном округлении, на дату оценки составила 7 733 600 (семь миллионов семьсот тридцать три тысячи шестьсот) рублей5. Доля ЗАО «МР-2» в уставном капитале ПАО «Магнит»- 26,557%, что в денежном выражении на дату оценки составляет2 053 500 рублей.6. Рыночная стоимость одной акции ПАО «Магнит» на дату оценки с учётом незначительного округления составила:21 (двадцать один) рубль72 (семьдесятдве) копейкиПримечание: Оценщик предупрежден об ответственности по ст. 307, 308 УК РФ.СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ