ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

Конъюнктура финансового рынка.Данный фактор влияет на рост или снижение стоимости заёмных средств. При росте цены заёмных истопников дифференциал финансового рычага может принять отрицательное значение. Конъюнктура финансового рынка оказывает влияние также на стоимости привлечения собственного капитала извне - рост ссудного процента побуждает инвесторов требовать более высокую норму прибыли на вложенный капитал.Отраслевые особенности деятельности фирмы.Компания с высокой долей внеоборотных активов имеет низкий кредитный рейтинг и чаще всего должна финансировать свою деятельность за счёт собственного капитала.Отраслевые особенности деятельности также определяют длительность операционного цикла. При продолжительном операционном цикле использование заемное капитала более оправдано и необходимо.Страновые особенности финансирования деятельности фирм.Для американской модели финансирования деятельности хозяйствующего субъекта характерно преобладание рынка акций над рынком долговых обязательств. Для германской модели (Германия, Япония) основной источник инвестирования – банковское кредитование и корпоративные облигации. Доля привлечённых средств от общей суммы источников финансирования в Германии составляет около 64%, а в США – 55%.Динамика объёма реализации.При значительном темпе прироста объёма реализации необходимо дополнительное долгосрочное финансирование, а при незначительном – фирма может справиться, например, с помощью пропорционального роста статей пассивов (кредиторской задолженности).Значение рентабельности деятельности фирмы.Высокое значение рентабельности операционной деятельности свидетельствует о росте кредитного рейтинга и позволяет использовать заёмный капитал. На практике такой потенциал не используется, российские фирмы склоны не расширять операционную деятельность за счёт заёмных источников, а инвестировать полученную прибыль в предприятие.Позиция кредиторов.В случаи, если изначально определен уровень заёмных средств в структуре капитала компании, то необходимо получить согласие будущих кредиторов до принятия данной структуры. Это необходимо для предотвращения отказа, в случаи нежелания кредиторов финансировать деятельность фирмы в данном объёме. Важно также иметь ввиду, что банковский кредит выдаётся только после анализа финансового состояния потенциального заёмщика, его имиджа и прочих факторов, которые важны для того или иного банка.Уровень концентрации собственного капитала.Для сохранения финансового контроля над деятельностью фирмы, владельцы предприятий стараются не привлекать собственный капитал извне, а используют заёмные средства в необходимом размере. При отсутствии интересов менеджеров в контроле над головами, фирма может принять решение о привлечении собственного капитала извне. Такое же решение может быть принято в случаи неудовлетворительного финансового состояния для использования заёмного капитала.Уровень налогообложения прибыли.Если налоговые ставки низкие и существуют налоговые льготы по прибыли, то разница в стоимости заёмного и собственного капитала сокращается. Данный факт связан с сокращением налогового щита при использовании заёмного капитала. В таких случаях эффективнее привлечение паевого капитала за счёт выпуска акций. При отсутствии налоговых льгот и высокой ставке налога на прибыль фирма заинтересована в долговом финансировании. Чем выше налоговая ставка, тем выше размер налогового щита и тем более выгодно использование заёмных средств, которые за счёт процентов за кредит уменьшают налогооблагаемую базу.Рентабельность капитала.Фирмы с высоким значением данного показателя обходятся без использования заёмного капитала. Это объясняется тем, что из потребность в финансировании обеспечивается за счёт нераспределённой прибыли.Заёмный потенциал и финансовая гибкость.Для возможности компании при желании изменять структуры капитала, ей необходимо иметь определённый резервный заёмный потенциал. Это не что иное как разность между допустимым, рациональным значением заёмных средств и текущей их величиной. Данный заёмный потенциал зависит от стоимости бизнеса, размера прибыли, валюты баланса, доли рынка, объёма продаж и других факторов.Использование производственных мощностей.Использование производственных мощностей не полностью влияет на величину привлекаемого финансирования. Сокращение величины основных средств в связи с незагруженностью производственных мощностей уменьшает потребность в заёмном капитале.Капиталоёмкость продукции.Низкая капиталоёмкость влияет на рост объёма реализации – при такой ситуации нет необходимости в заёмных средствах. Если продукция достаточно капиталоемкая, то рост объёма продаж будет сопряжён с привлечением внешних истопников финансирования. Вышеперечисленные факторы можно разделить на две группы: факторы, обусловленные внешней средой (внешние факторы) и факторы, обусловленные внутренней средой предприятия (внутренние факторы). Данное разделение представлено в таблице 3.1.Таблица 3.1. Классификация факторов, влияющих на принятие решения о структуре капиталаТакие из них, как уровень налогообложения прибыли, конъюнктура товарного, финансового рынка, относятся к факторам внешней среды, влиять на которые фирма не в состоянии, она должна к ним приспособиться.Остальные факторы, рассмотренные выше, являются внутренними и поддаются корректировке посредством принятия и реализации управленческих решений.ВыводыВ современном мире деятельность любого предприятия в различных условиях рыночной экономики прямо зависит от финансового капитала и его структуры. Форма собственности организационно-правового статуса и отраслевой направленности зависит от эффективности управления капиталом предприятия и его структуры не влияют на достижение стратегических целей предприятия.Управление капиталом представляет собой сочетание методов, форм и инструментов с помощью которых привлекаются денежные средства из различных источников финансирования для эффективного развития предприятия.В современном мире очень важно руководителям предприятий овладеть умением управлять капиталом.Каждое предприятие выбирает свой метод для успешного управления капиталом, который подходит именно ему, а в дальнейшем будет приносить максимальные экономические выгоды. Стабильность финансового положения предприятия характеризуется динамичной структурой капитала, который должен быть организован таким образом, чтобы доходы превышали над расходами, непосредственно для того чтобы предприятие могло сохранить свою платежеспособность и ответить по своим обязательствам, а так же создать необходимые условия дальнейшего развития и самопроизводства. Финансовая деятельность предприятия, можно сказать, является основной частью хозяйственной деятельности фирмы. Она должна быть направлена на достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала.Список использованных источников