Методические основы конструирования выпуска облигаций

Таким образом облигации могут стать более актуальным вложением для инвесторов.Таким образом, для привлечения ресурсов АО «Альфа-Банк» рекомендуем осуществить выпускиоблигаций на внутренний рынок. Периодом для конструирования облигационных выпусков АО «Альфа-Банк»будет взят год. Для конструирования облигационных выпусков АО «Альфа-Банк» необходимо определиться со следующими параметрами:-объем облигационного выпуска;- количество выпусков;- валюта выпусков;- номинальная стоимость одной облигации;- характер погашения выпуска;- срок до погашения облигационного выпуска, - ставка купона и периодичность купонных выплат.Данный перечень эмиссионных характеристик облигационного выпуска предлагается рассматривать в качестве базового, который в процессе практического моделирования может быть существенно расширен и дополнен.В практике при конструировании параметров выпуска облигаций считается, что эмиссионные параметры планируемого облигационного выпуска должны быть максимально близки параметрам облигационных выпусков компаний-аналогов, уже представленных на облигационном рынке.Так как АО «Альфа-Банк»входит в десятку лидеров по объемам эмиссии облигаций на внутреннем рынке (см. таблица 12), то для определения предполагаемого совокупного объема облигационных выпусков за год, возьмём за основу показатель среднего значения объема выпуска облигаций на внутренний рынок топ 20 компаний эмитентов облигаций. Среднее значение объема выпуска облигаций на внутренний рынок топ 20 компаний эмитентов облигацийрассчитывается по таблице 12, и составит 136 982млн руб.Основываясь на данном показателе номинальный объем планируемых выпусковоблигаций АО «Альфа-Банк» в течение года может быть принят равным120000 млн руб.Далее необходимо определить количество выпусков. Количество выпусков определим, основываясь на среднем значении количества выпусков пяти компаний-аналогов. Среднем значении количества выпусков пяти компаний – аналоговАО «Альфа-Банк»составляет5,80 (рассчитано по таблице13).Таблица 13–Количество выпусков облигацийкомпаний-аналоговАО «Альфа – Банк»за 2021 годЭмитентВыпускиГазпромбанк8Промсвязьбанк5Банк ФК Открытие8Россельхозбанк6Московский кредитный банк2Источник: Информационно-аналитический сайт «cbonds.ru»Округлив среднее значение количества выпусков пяти компаний – аналогов, количество планируемых выпусков облигаций АО «Альфа-Банк» в течение года может быть принят равным 6.Валютой выпуска на внутренний рынок целесообразно выбрать российский рубль. Но поскольку рынок облигаций в юанях только формируется, сейчас спрос заметно превышает предложение, эмитентам удаётся привлекать займы под рекордно низкие проценты. Тоесть целесообразноодин выпуск из шести осуществить в юанях.Номинальная стоимость одной облигации будет равняться 1000 рублей, а в случае выпуска облигаций,номинированных в юанях, стоимостьодной облигации, будет равнятьсяюаням,конвертируемым в тысячи рублейпо текущему курсу.Характер погашения-единовременное погашение. Срок до погашения облигационного выпуска определим на уровне трех лет - 1095 дней, поскольку макроэкономическая обстановка нестабильная и срок до погашения более трех лет является рискованным в соответствии с будущей неопределенностью.Остается определитьставку купона и периодичность купонных выплат. Периодичность купонных выплат определим ежеквартально, а ставку купона определим с фиксированным купоном. Для всех облигаций, выпущенных в рублях,определим купон на уровне среднего значения купонов АО «Альфа-Банк» выпущенных в рублях на 01.10.2021 года(приложение 4). Среднеезначение купонов АО «Альфа-Банк», выпущенных в рублях на 01.10.2021 года, равняется 7,23 %. А купон по облигациям в юанях стоит установить на уровне 4%, поскольку сейчас они торгуются на рынке в пределах 4–4,5%.Таким образом, при условии отсутствия специальных требований и условий со стороны компанииэмитента планируемые облигационные выпускиАО «Альфа-Банк» доложены иметь следующие эмиссионные параметры: - шесть выпусков облигаций в предстоящий год, валюта в пяти выпусках – российский рубль, в одном выпуске юани; - номинальная стоимость одной облигации в рублях – 1 000 руб.;-номинальная стоимость одной облигации в юанях –1 000 руб. конвертируемые в юани по текущему курсу;- характер погашения выпуска – единовременное погашение; - объем облигационного выпуска – шесть выпусков по 20 000 млн руб.;- периодичность купонных выплат ежеквартально;- ставку купона определим с фиксированным купоном,для всех облигаций, выпущенных в рублях -7,23%, для облигаций в юанях - 4 %;- срок до погашения облигационного выпуска – 1095дней.3.2Оценка эффективности привлечения облигаций на внутреннем рынкеДля оценки эффективности финансирования ресурсной базы АО «Альфа-Банк» посредством выпуска облигаций, рассмотрим финансовые показатели АО «Альфа-Банк» с учетом нового выпуска.Показатели собственных и привлеченных средств АО «Альфа-Банка» на с учетом предполагаемого выпуска облигаций представлена в таблице.Таблица 14 – Показатели собственных и привлеченных средств АО «Альфа -Банк с учетом выпуска облигаций, тыс. руб.ПоказательДанные на 01.10.2021Данныес учетом выпуска облигацийВсего капитал, в том числе:5 120 689 4375 240 689 437Привлеченные средства4 458 717 2014 578 717 201Собственные средства661 927 236661 927 236Источник: Составлено авторомСтруктура собственных и привлеченных средств АО «Альфа -Банк с учетом выпуска облигацийпредставлена в таблице 15.Таблица 15 – Структура собственных и привлеченных средств АО «Альфа -Банк с учетом выпуска облигаций, %ПоказательДанные на 01.10.2021Данные с учетом выпуска облигацийВсего капитал, в том числе:100,00100,00- привлеченный капитал87,0787,37- собственный капитал12,9312,63Источник: Составлено авторомТаким образом, в структуре капитала банка с учетом выпуска облигаций привлеченные средства увеличились на 0,3 %, а собственные средства сократились на 0,3%.Данные финансового левериджа АО «Альфа -Банк с учетом выпуска облигаций представлена в таблице 16.Таблица 16 – Финансовый леверидж АО «Альфа -Банк с учетом выпуска облигацийПоказательДанные на 01.10.2021Данные с учетом выпуска облигацийФинансовый леверидж6,746,92Источник: Составлено авторомФинансовый леверидж с учетом выпуска облигаций увеличилась на 0,18.Таблица 17 – Структура привлеченных средства АО «Альфа -Банк» с учетом выпуска облигацийПоказательДанные на 01.10.2021Данные с учетом выпуска облигацийКредиты, депозиты и прочие средства ЦБ РФ0,160,16Средства клиентов, в том числе:93,2090,76привлеченные средства кредитных организаций2,882,80привлеченные средства юридических лиц48,7547,48привлеченные средства физических лиц41,5740,48Производные финансовые инструменты, по которым ожидается уменьшение экономических выгод1,101,07Выпущенные долговые ценные бумаги, в том числе:3,345,87Облигации2,955,50Векселя0,390,38Обязательства по текущему налогу на прибыль 0,000,00Отложные налоговые обязательства0,460,45Прочие обязательства1,571,52Резервы на возможные потери по обязательствам0,180,17Всего привлеченных средств100,00100,00Источник: Составлено авторомВ структуре привлеченных средств АО «Альфа -Банк» с учетом выпуска облигацийувеличились выпущенные облигации на 2,55 %. Остальные показатели в структуре привлеченных средств либо остались без изменений либо сократились, в целом средства клиентов сократились на 2, 44%.Таким образом, данная методика позволяет смоделировать эмитенту корпоративных облигаций такие базовые параметры облигационного выпуска, как:- валюта выпуска; - номинальная стоимость одной облигации; - характер погашения выпуска; - объем облигационного выпуска; - срок до погашения облигационного выпуска;- ставка купона и периодичность купонных выплат. При привлечении ресурсов посредством выпуска облигаций АО «Альфа – Банк» мобилизует финансовые ресурсы на сумму 120 000 млн руб. Это составляет 2,69% от доли совокупных привлеченных средств банка на 01.10.2021 года. Данные ресурсы необходимо вложить в активные операции с процентом выше купонных выплат по облигациям и с учетом инфляции для получения чистой прибыли.Предложенная методика максимально учитывает сложившуюся на современном этапе конъюнктуру долгового рынка и предназначена для АО «Альфа-Банк», для привлечения капитала на рынке облигаций. Но в целом выпуск облигаций незначительно меняет финансовое положение капитала банка, поскольку основная проблема заключается в соотношении привлеченных и собственных средств банка, необходимо увеличить собственные средства банка, чтобы увеличить финансовую надежность банка.ЗАКЛЮЧЕНИЕОбеспеченность источников финансирования имеет несомненное значение для непрерывной и устойчивой деятельности хозяйствующих субъектов. В структуре возможных источников финансирования хозяйствующих субъектов большое значение во всем мире имеют корпоративные облигации. Корпоративные облигации представляют собой долговые обязательства, выпущенные корпорацией для рефинансирования долга, улучшения, расширения или приобретения. Держатели облигаций являются кредиторами эмитента и на деньги, вложенные в компанию, ожидают получить прибыль.Каждое предприятие в ходе своей финансовой деятельности должно обеспечивать себя необходимыми источниками финансирования. Преимущества финансирования компаний путем выпуска облигаций:выбрав внешнее финансирование по средством выпуска облигаций, компания может получить дополнительные средства на более выгодных условиях;с другой стороны, покупка корпоративных облигаций приносит инвестору гарантированный, определенный ежегодный доход;в то же время торговля долговыми ценными бумагами значительно ускоряет развитие рынка ценных бумаг, без чего рынок ценных бумаг не может развиваться.Теоретической части работы была раскрыта сущность облигаций. Облигация – это долговая эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение, в срок, предусмотренный в ней, от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Были рассмотрены классификации облигаций, основные принципы его функционирования. А также были рассмотрены этапы эмиссии облигаций.В аналитической части были рассмотрены финансовые показатели деятельности АО «Альфа – Банк» в части формирования ресурсной базы. Выпуск облигаций в структуре его привлеченных средств занимает незначительную долю, но по объему выпусков облигаций на внутреннем рынке за 2021 год АО «Альфа – Банк» занимает десятое место.В практической части была предложена авторская методика конструирования выпуска облигаций для АО «Альфа – Банк».Предложенная методика максимально учитывает сложившуюся на современном этапе конъюнктуру долгового рынка и предназначена для АО «Альфа-Банк», для привлечения капитала на рынке облигаций. Но в целом выпуск облигаций незначительно меняет финансовое положение капитала банка, поскольку основная проблема заключается в соотношении привлеченных и собственных средств банка, необходимо увеличить собственные средства банка, чтобы увеличить финансовую надежность банка.СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫГражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) часть первая – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/Гражданский кодекс Российской Федерации часть вторая – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_9027/Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 20.10.2022, с изм. от 19.12.2022) "О рынке ценных бумаг"– Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/ Федеральный закон от 02.12.1990г. №395-1 «О банках и банковской деятельности». – Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5842/Корпоративные финансы. Учебное пособие. / Авт.-сост. А.С. Кокин, Н.И. Яшина, Е.Н. Летягина, С.С. Петров, О.И. Кашина – Нижний Новгород: Нижегородский госуниверситет, 2017. –800 с.Алиев, А. Т. Управление инвестиционным портфелем: учебное пособие / А. Т. Алиев, К. В. Сомик. – 3-е изд., стер. – Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2020. – 158 с.Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов. – 2-е изд., перераб. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2021. – 414 с. Гелдимяммедов, А. Облигации и фондовый рынок: разница и виды активов / А. Гелдимяммедов, А. Шадылыева // CognitioRerum. – 2022. – № 10. – С. 33-35. Гелдимяммедов, А. Реализация торгов облигациями на рынке ценных бумаг / А. Гелдимяммедов, А. Сапаров, Б. Реджепов // CognitioRerum. – 2022. – № 11. – С. 53-55. Герасимова, Е. Б. Финансовый анализ. Управление финансовыми операциями: учебное пособие / Е. Б. Герасимова, Д. В. Редин. - Москва:ФОРУМ: ИНФРА-М, 2021. - 192 с. Дмитриева, О. В. Бухгалтерский учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами: учебное пособие / О.В. Дмитриева. – Москва: ИНФРА-М, 2020. – 268 с.Евсин, М. Ю. Финансовые рынки: учебное пособие / М.Ю. Евсин, В.А. Спесивцев. – Москва: ИНФРА-М, 2020. – 245 с.Евсин, М. Ю. Финансовые рынки. Практикум: учебное пособие / М.Ю. Евсин, В.А. Спесивцев. – Москва: ИНФРА-М, 2020. – 168 с.Корпоративные финансы: учебник / под общ. ред. А.М. Губернаторова. – Москва: ИНФРА-М, 2022. – 399 с. Криничанский, К. В. Рынок ценных бумаг: учебник для магистратуры / К. В. Криничанский. - Москва: Прометей, 2021. - 412 с. Лисица, М. И. Модели и алгоритмы финансового инвестирования: учебное пособие / М. И. Лисица. – Москва: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2020. – 192 с.Мелкумов, Я. С. Инвестиционный анализ: учебное пособие / Я.С. Мелкумов. – 3-е изд., перераб. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2022. – 176 с.Михайлов, А. Ю. Рынки капитала и криптоактивов: тренды и поведение инвесторов: монография / А.Ю. Михайлов. – Москва: ИНФРА-М, 2021. – 220 с.Полякова, Т. Н. Российский рынок биржевых облигаций: анализ размещения / Т. Н. Полякова // Вестник Института экономики Российской академии наук. – 2022. – № 5. – С. 97-118. Рыманов, А. Ю. Основы корпоративных финансов: учебное пособие / А.Ю. Рыманов. – Москва: ИНФРА-М, 2020. – 150 с.Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Татьянникова, Е. А. Разумовская, Т. В. Решетникова [и др.]; под общ. ред. В. А. Татьянникова. - 2-е изд., стер. - Москва:ФЛИНТА: Изд-во Урал. ун-та, 2022. - 496 с. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / В. А. Зверев, А. В. Зверева, С. Г. Евсюков, А. В. Макеев. – 2-е изд., стер. – Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2020. – 256 с.Чижик, В. П. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / В.П. Чижик. – Москва:ФОРУМ: ИНФРА-М, 2021. – 448 с.Чижик, В. П. Финансовые рынки и институты: учебное пособие / В. П. Чижик. – Москва:ФОРУМ: ИНФРА-М, 2020. – 384 с.Шарп, У. Ф. Инвестиции: учебник / У.Ф. Шарп, Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли; пер. с англ. А.Н. Буренина, А.А. Васина. – Москва: ИНФРА-М, 2022. – 1028 с.Семернина Ю.В. Моделирование основных эмиссионных характеристик выпусков корпоративных облигаций // Экономический анализ: теория и практика. 2012. №18. С. 25-36. - URL: https://cyberleninka.ru/article/n/modelirovanie-osnovnyh-emissionnyh-harakteristik-vypuskov-korporativnyh-obligatsiyИнформационно-аналитический сайт «cbonds.ru»- режим доступа - https://cbonds.ru/rankings/Интернет-ресурс Banki.ru: Рейтинги банков [электронный ресурс] URL https://www.banki.ru/banks/ratings/?SEARCH_NAME=&#search_labelОфициальный сайт Банка России: режим доступа -https://www.cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/?id=450000036Официальный сайт Forbes: Forbes - режим доступа - URL https://www.forbes.ru/finansy/438551-15-lucsih-rossijskih-bankov-dla-millionerov-2021-rejting-forbesОфициальный сайт Frank RG: Frank RG - режим доступа - URL https://frankrg.com/53852Пояснительная информация к годовой бухгалтерской отчетности АО «Альфа-Банк» за 2019 год, за 2020 год и три квартала 2021 года представленная на официальном сайте Службы раскрытия информации Интерфакс - https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=1389&type=3ПРИЛОЖЕНИЯПриложение 1 Бухгалтерский баланс АО «Альфа-Банк» за 2019 годПриложение 2Бухгалтерский баланс АО «Альфа-Банк» на 01.01.2021 годПриложение 3Бухгалтерский баланс АО «Альфа-Банк» на 01.10.2021 годПриложение 4Информация по выпущенным облигациям АО «Альфа-Банк» на 01.10.2021 года, тыс. руб.ISINВалюта обязательствСумма обязательств на 01.10.2021Дата выпускаДата погашенияДата следующего пересмотра процентных ставокСтавка купона на 01.10.2021 в процентах годовыхRU000A0JUU90Рубли РФ1 822 44018.09.201430.08.202929.09.20227.45%RU000A0JV0U1 Рубли РФ3 113 81502.12.201413.11.202911.05.20236.85%RU000A0JWPV3Рубли РФ38 11611.08.201624.07.203124.01.20227.80%RU000A0JWUX9Рубли РФ958 10104.10.201616.09.203115.09.20227.60%RU000A0JX5W4Рубли РФ3 383 10923.01.201705.01.203230.12.20226.50%RU000A0JXRV7Рубли РФ1 139 48630.05.201711.05.203211.05.20236.85%RU000A0ZYBM4Рубли РФ3 431 54602.10.201713.10.203227.09.20235.90%RU000A0ZYGB6Рубли РФ493 17923.11.201704.12.203216.11.20235.70%RU000A0ZYU21Рубли РФ1 858 22221.02.201804.03.203314.02.20246.15%RU000A0ZYWB3Рубли РФ5 673 32006.03.201817.03.203328.08.20247.75%RU000A0ZZRB0Рубли РФ10 000 00030.10.201801.11.2021-8.95%RU000A0ZZZ66Рубли РФ5 000 00021.12.201824.06.2022-9.20%RU000A100GW5Рубли РФ5 000 00027.06.201919.09.2024-11.75%RU000A100PQ8Рубли РФ8 000 00009.08.201911.08.2022-7.90%RU000A102788Рубли РФ6 000 00008.10.202029.12.2021-5.30%RU000A102A07Рубли РФ8 000 00027.10.202030.10.2023-5.90%RU000A102JZ8Рубли РФ8 000 00021.12.202024.12.2023-5.95%RU000A102S80Рубли РФ12 000 00019.02.202122.02.2024-6.20%RU000A1030D1Рубли РФ1 900 00016.04.202118.04.2024-7.00%RU000A1036E6Рубли РФ15 000 00002.06.202104.06.2024-7.15%RU000A1037F1Рубли РФ20 000 00008.06.202110.12.2024-7.30%RU000A103RS4Рубли РФ6 000 00028.09.202130.09.2023-7.90%RU000A0ZZ4B9Доллары США874 00320.04.201820.10.2021-0.01%RU000A0ZYFE2Евро1 697 51013.11.201707.11.2022-0.01%Всего129 382 847