Оценка стоимости предприятия (бизнеса) Красное белое ООО Лабиринт Челбинск

Учитывая это мы выбрали денежный поток для собственного капитала, который рассчитывается по следующей схеме:Чистая прибыль после уплаты налогов и процентов+Начисленные амортизационные начисления+Увеличение долгосрочной задолженности-Прирост собственного оборотного капитала-Капитальные вложения-Уменьшение долгосрочной задолженности=Денежный потокРасчет денежного потока представлен в Таблице 12.Таблица 12- Расчет денежного потокаПоказатели, тыс. руб.2020 год2021 год2022 год2023 год2024 годПостпрогнозный годЧистая прибыль18 24919 68820 31820 98921 68222 398Амортизация515151515151Капиталовложения------Изменения уровня СОК133721142250239424732 555Прирост долгосрочной задолженности (кредит)------Возврат кредитов и займов------Выплачиваемые дивиденды------Чистый Денежный поток16 96317 62518 11918 64619 26019 894Расчет премии за риск по фактору финансовой структуры приведен в Таблице 13.Таблица 13- Расчет премии за риск по фактору финансовой структурыНаименованиеКоэффициент текущей ликвидности (покрытия баланса)Соотношение собственных и заемных средств в пассиве балансаСоотношение собственного оборотного капитала и выручкиРентабельность продажРекомендуемые показатели>2>110%20%Значение для оцениваемой компании8,1487,2335,40%19,73%Максимальная премия за риск5%5%5%5%Премия за риск0,00%0%0,00%5,00%Среднее значение1,25%Анализ показателей позволил определить риск по фактору финансовой структуры в 1,25%.Окончательный расчет ставки дисконтирования приведен в Таблице 14.Таблица 14- Расчет ставки дисконтированияПоправкиЗначение, %Номинальная безрисковая ставка6,41%Размер компании5%Финансовая структура1,25%Производственная / территориальная диверсификация2,50%Диверсифицированность клиентуры2,50%Прогнозируемость доходов2,50%Руководящий состав (качество управления)2,19%Итого ставка дисконтирования22,35%Постпрогнозная (терминальная) стоимостьВеличину доходов в постпрогнозный период мы рассчитывали по модели Гордона, которая выглядит следующим образом:V = ,(11)где V - суммарная величина дохода в постпрогнозный период; D - денежный поток, который может быть получен в начале четвертого года; r - ставка дисконта для собственного капитала; R - ожидаемые долгосрочные стабильные темпы роста денежного потока.Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период. В связи с тем, что отсутствуют прогнозы развития отрасли и экономики в долгосрочном периоде, величина долгосрочных темпов роста принята равной 3,3%. Далее, полученные величины текущих стоимостей денежных потоков дисконтируются и суммируются для получения рыночной стоимости собственного капитала до внесения поправок. При проведении процедуры дисконтирования необходимо учитывать, как денежные потоки поступают во времени (в начале каждого периода, в конце каждого периода, равномерно в течение года). В расчетах принято, что предприятие получает доходы и проводит расчеты равномерно в течение года. Таким образом, расчет фактора текущей стоимости n-го периода осуществляется по Формуле 20:F = ,(12)где rn - ставка дисконта n-го периода, n - номер периода.Дисконтирование стоимости перепродажи предприятия производилось по фактору текущей стоимости в конце 5-го последнего года прогнозного периода по Формуле (21):F = ,(13)где r - ставка дисконта 5-го года прогнозного периода.Расчет текущей стоимости денежного потока организации в прогнозный период представлен в Таблице 15.Таблица 15- Расчет стоимости методом ДДП, тыс. руб.ПоказательПрогнозный годПостпрогнозный годГод20202021202220232024Чистый денежный поток, тыс. руб.16 9631762518119186461926019 894Ставка дисконтирования 22,35%22,35%22,35%22,35%22,35%22,35%Период дисконтирования0,51,52,53,54,55Коэффициент дисконтирования0,90410,73890,60390,49360,40340,3647Текущая стоимость денежного потока, тыс. руб.1533613023109429 2037 769-Текущая стоимость денежного потока в прогнозный период, тыс. руб.56 273Ставка дисконтирования22,35%Темпы роста3,3%Ставка капитализации19,05%Текущая терминальная стоимость, тыс. руб.38 085,8Итого предварительная стоимость, тыс. руб.94358,8Требуемый собственный оборотный капитал (50% от выручки) , тыс. руб.66865Фактический собственный оборотный капитал, тыс. руб.47346Корректировка на излишек собственного оборотного капитала, тыс. руб.-19519Корректировка на непроизводственные активы, тыс. руб.0Итого стоимость, тыс. руб.74839,8Стоимость предприятия в постпогнозный период: Спп = 19 894 / 0,1905 = 104430,4 тыс. руб.Текущая терминальная стоимость, тыс. руб. С = 104430,4 * 0,3647 = 38085,8 тыс. руб.Предварительная стоимость = 56 273 + 38085,8 = 94358,8 тыс. руб.Стоимость предприятия, определённая доходным подходом составляет: 94358,8 – 19519 = 74839,8 тыс. руб.Таким образом, стоимость объекта оценки, рассчитанная с использованием доходного подхода, по состоянию на 01.01.2020 г., составляет: 74839,8 тыс. руб.2.3. Сравнительный подходДля использования сравнительного подхода необходим подбор предприятий – аналогов, соответствующих оцениваемому предприятию:- ООО «Бристоль»;- ООО «МАВТ-Винотека»;- X5 Retail Group (Пятерочка, Магнит, Перекресток и пр.).Данные предприятия являются аналогами оцениваемому т.к.:1) относятся к одной отрасли;2) сопоставимы по выручке;3) сопоставимы по финансовым показателям.Сравнение аналогов по финансовым показателям приведены в Таблице 16.Таблица 16- Сравнение аналогов по финансовым показателямАналогиВыручка, тыс.руб.Внеоборотные активы, тыс.руб.Оборотные активы, тыс.руб.Чистые активы, тыс.руб.Краткосрочные обязательства, тыс.руб.Долгосрочные обязательства, тыс.руб.Коэффициент текущей ликвидности, тыс.руб.Коэффициент автономии, тыс.руб.ООО «Бристоль»10500035058500400006000128509,750,68ООО «МАВТ-Винотека»160000400770004500050002740015,40,58X5 RetailGroup155000375922504300070004262513,180,46Объект оценки133 7295145397047 860662408,150,88В нашем анализе мы провели оценку на основании следующих мультипликаторов стоимости:- Цена/Балансовая стоимость внеоборотных активов;- Цена/Стоимость чистых активов;- Цена/Выручка. Мультипликатор цена компании к балансовой стоимости внеоборотных активов (Ц/БВА) относится к так называемым моментным показателям, поскольку при его расчете используется информация по состоянию на конкретную дату.Финансовой базой для расчета является стоимость внеоборотных активов оцениваемого предприятия и предприятий – аналогов. Мультипликатор Цена к Балансовой стоимости чистых активов (Ц/БЧА), как и предыдущий, является моментным.Финансовой базой для расчета мультипликатора является стоимость чистых активов оцениваемого предприятия и предприятий – аналогов. Причем за основу можно брать как балансовые данные, так и ориентировочную стоимость чистых активов, полученную оценщиком расчетным путем. В качестве базы для расчета мультипликатора мы взяли балансовую стоимость чистых активов оцениваемого предприятия и аналогов. Использование мультипликатора цена компании к выручке (Ц/В) имеет ряд преимуществ по сравнению с другими мультипликаторами. Во-первых, это самый доступный для вычисления мультипликатор – с точки зрения доступности информации. Во-вторых, его использование позволяет избежать учета различий в некоторых методах бухгалтерского учета и проведения процедуры нормализации бухгалтерской отчетности. Результаты расчетов мультипликаторов представлены в Таблице 17.Таблица 17- Расчет мультипликаторовПоказателиООО «Бристоль»ООО «МАВТ-Винотека»X5 RetailGroupСреднее значение мультипликатораСтоимость продажи, млн. руб.10500099000110000-Выручка, млн. руб.105000160000155000Ц/В1,00000,61880,70970,7761Внеоборотные активы, млн. руб.350400375-Ц/БВА300,0000247,5000293,3333280,2778Стоимость чистых активов, млн. руб.400004500043000-Ц/БЧА2,62502,20002,55812,4610Расчет стоимости объекта оценки представлен в Таблице 18.Таблица 18- Расчет стоимости объекта оценкиПоказательТыс. руб.МультипликаторСтоимостьУдельный весВзвешенная стоимостьВыручка133 7290,7097949070,33333331636Внеоборотные активы514293,33331507730,33333350258Стоимость чистых активов47 8602,55811224310,33333340810Итого1122704Пояснение к расчету:Расчет мультипликаторовООО «Бристоль»:Ц/В=105000/105000=1Ц/БВА=105000/350=300Ц/БЧА=105000/40000=2,625ООО «МАВТ-Винотека»:Ц/В=99000/160000=0,6188Ц/БВА=99000/400=247,5Ц/БЧА=99000/45000=2,2X5 Retail Group:Ц/В=110000/155000=0,7097Ц/БВА=110000/375=293,3333Ц/БЧА=110000/43000=2,5581Средние значения мультипликаторовЦ/В=(1+0,6188+0,7097)/3=0,78, Медиана = 0,7097Ц/БВА=(300+247,5+293,3333)/3=280,28, Медиана = 293,3333Ц/БЧА=(2,625+2,2+2,5581)/3=2,46, Медиана = 2,5581Расчет стоимости собственного капитала организации(0,7097*133 729+293,3333*514+2,5581*47860)/3=122704 тыс. руб.Таким образом, стоимость объекта оценки, определенная сравнительным подходом, по состоянию на 01.01.2023 составляет: 122704 тыс. руб.ЗАКЛЮЧЕНИЕЦель оценки стоимости предприятия (бизнеса) заключается в том, чтобы определить рыночную. Сведения о рыночной стоимости необходимы инвесторам, потенциальным покупателям, желающим купить предприятие (бизнес) чтобы не переплатить, а собственникам – не продешевить. Ежегодный расчет стоимости позволяет сделать выводы об эффективности, с которой работает предприятие, т.к. оценка стоимости бизнеса является отражением процессов происходящих на предприятии. Оценка стоимости бизнеса проводиться в различных ситуациях, когда необходимо принятие решений по развитию, реорганизации, ликвидации, купли или продажи бизнеса. Следовательно, оценка бизнеса играет существенную роль в его развитии. Регулирование оценочной деятельности основано на: правовом механизме, государственном регулировании и саморегулировании.Правовую основу регулирования составляет Закон об оценочной деятельности и Гражданское законодательство. Федеральные стандарты оценки определяют единую методологию и унифицируют процесс оценочной деятельности. Аналитические методы в практике оценки бизнеса представлены тремя основными подходами: Затратный подход заключается в определении рыночной стоимости активов за вычетом обязательств. Доходный подход основан на определении ожидаемых от предприятия (бизнеса) доходов и последующем их преобразовании в стоимость на дату оценки. При сравнительном подходе проводится сравнение объектов оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Каждый из этих подходов может быть реализован различными методами. Как правило, чтобы получить действительно реальную оценку, применяются все три подхода, а затем проводится обоснованное обобщение результатов оценки предприятия. В данной аттестационной работе рассматривалась оценка стоимости права собственности на 100% долю в уставном капитале Общества с ограниченной ответственностью «Реал». Оценка рыночной стоимости права собственности на 100% долю в уставном капитале Общества с ограниченной ответственностью «Реал» была проведена в соответствие с требованиями ФСО и Федерального Закона от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». В процессе оценки выполнены следующие процедуры:- проведено исследование хозяйственной деятельности предприятия, его имущественного положения;- проведен финансовый анализ деятельности предприятия;- выбраны подходы и методы к оценке предприятия;- выполнена оценка стоимости методами двух подходов: затратного и доходного;- определена итоговая величина стоимости.В процессе оценки выполнены следующие процедуры:- проведено исследование хозяйственной деятельности предприятия, его имущественного положения;- проведен финансовый анализ деятельности предприятия;- выбраны подходы и методы к оценке предприятия;- выполнена оценка стоимости методами двух подходов: затратного и доходного;- определена итоговая величина стоимости.Оценка была проведена сравнительным и доходным подходами. Результаты оценки:- сравнительным подходом - 122704 тыс. руб.- доходным подходом -74839,8 тыс. руб.- затратным подходом - не применялсяСПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫФедеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ (с изменениями на 28.07.2012), ст. 3 [Электронный ресурс]/ Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19586/(дата обращения 22.11.2023)Спиридонова, Е. А. Оценка стоимости бизнеса : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е. А. Спиридонова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2022. — 317 с. — (Серия : Бакалавр и магистр. Академический курс).Овечкина, А.И. Корпоративные финансы. Практикум: учеб.пособие для академического бакалавриата / А.И. Овечкина, Н.П. Петрова. – М.: Издательство Юрайт, 2022.– 227 с.Карцев А.А., Дорохина Н.В. К вопросу оценки стоимости бизнеса на основе доходного метода // Региональный вестник. - 2020. - № 1. - С. 35 – 37Оценка бизнеса в управлении компанией. Пример практического использования. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/management/finance/valman/distr_value.shtml(дата обращения 22.11.2023)Оценка стоимости фирмы. [Электронный ресурс]. Режим доступа:http://www.cfin.ru/appraisal/business/intro/company_value.shtml(дата обращения 22.11.2023)Синтез оценки и получение заключения об оценке. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/appraisal/other/synthesis.shtml (дата обращения 22.11.2023)Способы и методы оценки бизнеса. [Электронный ресурс]. Режим доступа:http://www.cfin.ru/finanalysis/value/cases_n_method.shtml(дата обращения 22.11.2023)Этапы процесса оценки стоимости бизнеса. [Эл.документ]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/finanalysis/value_stages.shtml(дата обращения 02.10.2023)Синтез оценки и получение заключения об оценке. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/appraisal/other/synthesis.shtml (дата обращения 22.11.2023)Щербаков, В.А., Щербакова, Н.А. Оценка стоимости предприятия —М.: «Омега-Л», 2020, С. 93-193 Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.cbr.ru. – Заглавие с экрана. – (Дата обращения: 22.11.2023). Справочная система «Консультант плюс» [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.consultant.ru. – Заглавие с экрана. – (Дата обращения: 22.11.2023). Центр раскрытия корпоративной информации [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://e-disclosure.ru. – Заглавие с экрана. – (Дата обращения: 22.11.2023). Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.gks.ru. – Заглавие с экрана. – (Дата обращения: 22.11.2023). Портал по оценочной деятельности [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.ocenchik.ru . – Заглавие с экрана. – (Дата обращения: 22.11.2023). Каталог организаций России [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.list-org.com. – Заглавие с экрана. – (Дата обращения: 22.11.2023). Сайт сравнения финансового состояния фирмы с отраслевыми показателями и конкурентами [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.testfirm.ru . – Заглавие с экрана. – (Дата обращения: 22.11.2023). К выбору мультипликаторов в рамках сравнительного подхода для оценки бизнеса [Электронный ресурс] Электронная библиотека «КиберЛенинка» //: Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/k-vyboru-multiplikatorov-v-ramkah-sravnitelnogo-podhoda-dlya-otsenki-biznesa научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Перевозчиков А.Г.Приложение 1 Бухгалтерский баланс ООО «Лабиринт» на 31 декабря 2020 - 2022 годаПоясненнеНаименование показателяНа 31декабря 2020 годаНа 31декабря 2021 годаНа 31 декабря 2022 годаАКТИВЫIВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы1110383434Основные средства115000480Финансовые вложения1170000Отложенные налоговые активы1180000Прочие внеоборотные активы1190000Итого по разделу I11003834514IIОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы1210215363024436859НДС1220000Дебиторская задолженность123015435153539699Финансовые вложения1240000Денежные средства125039679877412Прочие оборотные активы1260000Итого по разделу II1200409384658453970БАЛАНС1600409764661854484ПАССИВIIIКАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал1310100100100Собственные акции, выкупленные у акционеров1320000Переоценка внеоборотных активов1340Добавочный капитал1350000Резервный капитал1360000Нераспределенная прибыль1370380494443947761Итог по разделу III1300381494453947861IVДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты1410000Отложенные налоговые обязательства1420000Прочие долгосрочные обязательства1450000Итого по разделу IV1400000VКРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства (в теч. 12 мес.)1510000Кредиторская задолженность1520282620836624Доходы будущих периодов1530000Резервы предстоящих расходов1540000Прочие краткосрочные обязательства1550000Итого по разделу V1500282620836624БАЛАНС1700409754662254485Приложение 2 Отчёт о финансовой деятельностиНаименование показателяНа 31 декабря 2020 годаНа 31 декабря 2021 годаНа 31 декабря 2022 годаДоходы и расходы по обычным видам деятельностиВыручка110356120356133729Себестоимость продаж91523100523111692Валовая прибыль178321983322037Коммерческие расходы000Управленческие расходы000Прибыль (убыток) от продаж188831983322037Прочие доходы515452535837Прочие расходы338436844093Проценты к получению000Проценты к уплате000Текущий налог на прибыль475147514751Прочие операционные раходы000Прибыль (убыток) до налогооблажения204022140323781Чистая прибыль (убыток)136521665219030