Финансирование инвестиционных проектов на предприятии электроэнергетической отрасли РФ

Нормальным считается значение коэффициента абсолютной ликвидности от 1,5 до 2,5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 (в 2006 и 2008 годах) говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 (в 2007 году) может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.
В качестве рекомендуемого стандарта для коэффициента финансовой устойчивости используется интервал значений 0,5-0,7. Расчетные значения несколько выше рекомендованных.
Кроме того, наблюдается снижение коэффициента оборачиваемости капитала и мобильных средств, а также рентабельность продаж и производства.
Проведенный анализ дает сигнал об ухудшении экономического и финансового положения предприятия. Это можно также связать с износом основных фондов предприятия и нехваткой инвестиционных средств.

2.3 Анализ финансирования инвестиционных проектов ОАО «Мосэнерго»

Рассматривая динамику фактических капитальных вложений с учетом выданных авансов за период с 2005 года по 2008 год, можно отметить, что наблюдается увеличение вложений особенно до 22007 года (Рис. 2.3.1). В 2008 году вложения меньше значения 2007 года. При этом наибольшая часть вложений приходится на новое строительство. По новому строительству введено основных фондов на сумму 7 281,5 млн. рублей.

Рис. 2.3.1 Динамика фактических капитальных вложений, млн.руб.

При этом основным источником финансирования инвестиционных проектов в 2007 году являются собственные средства ОАО «Мосэнерго» (рис. 2.3.2).

Рис. 2.3.2 Структура капитальных вложений в 2007 году по источникам финансирования, млн. руб.

Затраты ОАО «Мосэнерго» по строительству новых производственных мощностей в 2007 году составили 21 692,8 млн. рублей, или 72,7% от общего выполнения инвестиционной программы. Крупнейшими объектами нового строительства в 2007 году являлись энергоблоки на основе парогазовой технологии на ТЭЦ-21, ТЭЦ-26 и ТЭЦ-27 (Таблица 2.3.1). Финансирование осуществлялось за счет средств, полученных от эмиссии дополнительных акций.
Таблица 2.3.1
Выполнение инвестиционной программы в 2007 году по основным объектам нового строительства, млн. руб.
Наименование объекта План Факт Источник финансирования Срок ввода 1 2 3 4 5 ТЭЦ-16. Расширение ГРУ-10 кВ, Строительство зданий ЗРУ-20 кВ и КРУЭ-110 кВ 375,3 375,3 Амортизация, строительство зданий компенсационные средства,заимствованные средства IV кв. 2008 г ТЭЦ-20. Строительство ГРУ-10 Кв 137,4 137,4 Амортизация, компенсационные средства,заимствованные средства,кредит Европейского банкареконструкции и развития II кв. 2008 г. ТЭЦ-21. Расширение. Блок № 11 4 402,70 4 402,70 Эмиссия акций II кв. 2008 г. ТЭЦ-21. Строительство ГРУ-10 кВ 427,7 427,7 Кредит Европейского банка реконструкции и развития II кв. 2008 г. ТЭЦ-26. Строительство энергоблока № 8 ПГУ-420 3 870,10 3 870,10 Эмиссия акций II кв. 2009 г. ТЭЦ-26. Строительство ЗРУ-10 кВ 158,8 158,8 Прибыль прошлых лет IV кв. 2008 г. ТЭЦ-26. Повышение надежности работы ОРУ с установкой второго автотрансформатора 500/220 кВ 516,1 516,1 Кредит Европейского банка реконструкции и развития, компенсационные средства III кв. 2008 г. ТЭЦ-27. Строительство КРУ-10 кВ 304,9 304,9 Прибыль прошлых лет I кв. 2008 г. ТЭЦ-27. Строительство энергоблока № 3 на базе ПГУ-450 7 873,30 7 873,30 Эмиссия акций IV кв. 2007 г. 


Продолжение таблицы 2.3.1 1 2 3 4 5 ТЭЦ-27. Строительство энергоблока № 4 на базе ПГУ-450 2 940,60 2 940,60 Эмиссия акций IV кв. 2008 г. ТЭЦ-27. Строительство Осташковской тепломагистрали от ТЭЦ-27 28 28 Амортизация, компенсационные средства II кв. 2008 г. ТЭЦ-28. Выпуск электрической мощности ПГУ-60С 55 55 Амортизация IV кв. 2007 г.
Инвестиционная деятельность ОАО «Мосэнерго» в 2008 году была направлена на строительство новых мощностей, замену отработавшего ресурс оборудования, реконструкцию оборудования, зданий и сооружений.
Стратегия технического развития ОАО «Мосэнерго» основана на вводах высокоэффективных теплофикационных парогазовых установок, а также на замене отработавшего свой ресурс теплофикационного оборудования на оборудование парогазового цикла.
В 2008 году введены в эксплуатацию два энергоблока ПГУ-450Т на ТЭЦ-21 и ТЭЦ-27. Компания вкладывала значительные средства в строительство новых энергоблоков. Затраты ОАО «Мосэнерго» по строительству новых производственных мощностей составили 22 610,6 млн. рублей, или 76,1% от общего выполнения инвестиционной программы. Крупнейшими объектами нового строительства в 2008 году являлись энергоблоки на основе парогазовой технологии на ТЭЦ-21, ТЭЦ-27, а также
энергоблок ПГУ-420 на ТЭЦ-26, ввод которого запланирован в 2009–2010 годах (Таблица 2.3.2). В течение 2008 года компания осуществляла проекты модернизации мощностей на электростанциях по программе технического перевооружения и реконструкции. Затраты на техническое перевооружение и реконструкцию составили 7 065,9 млн. рублей, или 23,8% от инвестиционной программы.

Таблица 2.3.2
Выполнение инвестиционной программы в 2008 году по основным объектам нового строительства, млн. руб.

Наименование План Факт Год ввода 1 2 3 4 ТЭЦ-27. Строительство энергоблока № 4 на базе ПГУ-450Т 8 345,80 8 953,50 2008 ТЭЦ-26. Расширение ТЭЦ с установкой ПГУ-420, энергоблок № 8 5 063,00 2 906,60 2009 ТЭЦ-21. Расширение ТЭЦ с установкой ПГУ-450Т, энергоблок № 11 4 918,50 5 067,40 2008 ТЭЦ-12. Расширение энергоблока на базе ПГУ-420 821,3 871,4 2011 ТЭЦ-25. Расширение ТЭЦ на базе ПГУ 821,3 843,2 2009 ТЭЦ-16. Расширение и техническое перевооружение с установкой теплофикационного парогазового энергоблока 821,3 982,2 2009 ТЭЦ-20. Расширение энергоблока на базе ПГУ-420 821,3 863,5 2009 ТЭЦ-26. Закрытое распределительное устройство напряжением 10 кВ 593,8 484,3 2009 ГЭС-1. Закрытое распределительное устройство напряжением 20/10/6 кВ 400 13,4 2010 ТЭЦ-27. Строительство энергоблока № 3 ПГУ-450Т 370 823,3 2009 ТЭЦ-22. Строительство склада сухой золы (системы транспортировки, подсушки и отгрузки золы с золоотвала) 339,5 92 2009 ТЭЦ-22. Строительство ГРУ-10 кВ 338 39,9 2010 ТЭЦ-16. Расширение ГРУ-10 кВ и строительство зданий ЗРУ-20 кВ и КРУЭ-110 кВ 297,6 135,6 2009 ТЭЦ-26. Повышение надежности работы ОРУ с установкой второго автотрансформатора № 1 АТ 500/220 кВ 237,7 128,9 2009 Прочие объекты 792,8 405,4 2009 Всего по основным объектам 24 981,90 22 610,60  
Основными источниками финансирования инвестиционных проектов в 2008 году стали средства от эмиссии акций (59,7%), на втором месте амортизационные отчисления компании (21,4%). Привлеченные средства составили 18,2%. В силу ухудшения экономической ситуации на предприятии в 2007 году средства, составляющие прибыль прошлого года не превысили 0,7% (Рис. 2.3.3).

Рис. 2.3.3 Структура капитальных вложений по источникам финансировании, млн. руб.

На основании проведенного анализа можно заключить, что основными источниками финансирования инвестиционных программ ОАО «Мосэнерго» в последние годы служат собственные средства предприятия и в частности средства от эмиссии акций.
Однако, в связи с финансовым кризисом у населения возникло некоторое недоверие к фондовому рынку. Тем не менее, предприятия энергетической отрасли и в частности электротехнического направления по-прежнему являются инвестиционно привлекательными. Поэтому, в будущем средства от эмиссии акций будут по-прежнему основными источниками финансирования инвестиционных проектов. Но предприятию необходимо стремиться к сокращению расходов и увеличения прибыли, а также увеличению амортизационных отчислений.

Заключение
Тема курсовой работы была посвящена финансированию инвестиционных проектов на предприятиях электроэнергетической отрасли. Целью курсовой работы являлось изучение источников финансирования инвестиционных проектов на примере ОАО «Мосэнерго».
В первой главе работы были рассмотрены состояние и перспективы развития электроэнергеники. На основании первой части теоретической главы мы можем сделать вывод, что стратегическими целями развития электроэнергетики являются:
- надёжное энергоснабжение экономики и населения страны электроэнергией;
- сохранение целостности и развитие единой энергетической системы страны, её интеграция с другими энергообъединениями на Евразийском континенте;
- повышение эффективности функционирования и обеспечение устойчивого развития электроэнергетики на базе новых современных технологий;
- снижение вредного воздействия на окружающую среду.
Для решения поставленных задач и достижения поставленных целей необходимо привлечение инвестиционных средств в экономику.
В настоящее время поиск источников финансирование бизнеса очень актуален и сложен одновременно. Во всем мире главным источником капитала является фондовый рынок. В России в основном используются различного рода кредитные и, соответственно, строго срочные и возвратные ресурсы. Такая ситуация существенно затрудняет быстрый экономический рост и негативно сказывается на высокотехнологичных отраслях, поскольку решения о кредитовании зависят в первую очередь от залогов.
Источники финансирования инвестиций делятся на две крупные категории: привлеченные источники финансирования (заемные средства других организаций, кредиты банков, привлеченные средства, направленные на долгосрочные финансовые вложения, привлеченные средства, направленные на другие инвестиции, и др.) и собственные источники финансирования (амортизация, прибыль, остающаяся в распоряжении организации, собственные средства, направленные на долгосрочные финансовые вложения, собственные средства, направленные на другие инвестиции, и др.).
Вторая глава работы посвящена анализу финансового состояния и источников финансирования инвестиционных проектов на предприятия ОАО «Мосэнерго». ОАО «Мосэнерго» — крупнейшая в России генерирующая компания, работающая на органическом топливе. В состав «Мосэнерго» входят 18 электростанций установленной электрической мощностью 11 000 МВт и установленной тепловой мощностью 34 000 Гкал/ч. ОАО «Мосэнерго» является крупнейшим производителем тепловой энергии в мире.
Рассматривая источники финансирования инвестиционных проектов на ОАО «Мосэнерго», можно заключить, что основными источниками финансирования инвестиционных программ ОАО «Мосэнерго» в последние годы служат собственные средства предприятия и в частности средства от эмиссии акций. Так в 2008 году основными источниками стали средства от эмиссии акций (59,7%), на втором месте амортизационные отчисления компании (21,4%). Привлеченные средства составили 18,2%. В силу ухудшения экономической ситуации на предприятии в 2007 году средства, составляющие прибыль прошлого года не превысили 0,7%. На основании исследования сделан вывод, что в будущем средства от эмиссии акций будут по-прежнему основными источниками финансирования инвестиционных проектов. Но предприятию необходимо стремиться к сокращению расходов и увеличения прибыли, а также увеличению амортизационных отчислений.


Библиографический список
Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учеб. пособ.- М.: Финансы и статистика, 2003.- 456с.
Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций, ЮНИТИ, 2007. - 254с.
Бизнес планирование. Инвестиционные проекты. – [Электронный источник] - http://www.expert-systems.com/consulting/business_plan/
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2003. – 190 с.
Менеджмент  организации. Учебное пособие / Румянцева З.П., Саломатин Н.А., Акбердин Р.З. и др. – М.: ИНФРА – М, 2006. - 451 с.
ОАО «Мосэнерго». Официльный сайт. - [Электронный источник] - http://www.mosenergo.ru/
Протасов В.Ф. Анализ деятельности предприятия, фирмы. ЮНИТИ, 2006. - 536с.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: ОАО «Новое знание», 2006. – 320 с.
Савчук Владимир Павлович. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебник для вузов – [Электронный источник] - http://www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/
Фатхудинов Р.А. Стратегический менеджмент: Учебник для вузов – 2е изд., доп. – М.:ЗАО «Бизнес- школа Интел-Синтез», 2002. – 254 с.
Шеремет А.Д Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин.- М.: Инфра- М,2003.-256 с.
Экономика предприятия: Учебник / Под ред. Проф. Н.А.Сафронова. – М; Юристъ, 2002. – 315с.
13. Энергетическая стратегия России на период до 2020 года. Доклад министерства промышленности и энергетики РФ. – [Электронный источник] - http://www.energoinform.org
Приложения
Приложение 1
Сведения о выпусках акций
№ выпуска Номер государственной регистрации Дата регистрации выпуска Государственный орган, осуществив-ший регистрацию Количество акций в выпуске, штук Номи-нал, руб. Примечание Первый выпуск 73-1-«П»-1074 27.04.1993 Департамент финансов Правительстваг. Москвы 4 806 267 1 49% акций передано государством в уставный капитал РАО «ЕЭС России» 51% акций размещен по закрытой подписке среди членов трудового коллектива. Выпуск акций осуществлялся в связи с приватизацией Общества. Второй выпуск 73-1-3242 10.06.1994 Департамент финансов Правительства г. Москвы 2 555 193 733 1 Акции размещены среди акционеров пропорционально доле их вклада в Уставном капитале ОАО «Мосэнерго». Выпуск акций осуществлялся в связи с переоценкой основных фондов Общества. Третий выпуск 1-03-00085-А 27.04.1998 Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) 23 040 000 000 1 Акции размещены среди акционеров пропорционально доле их вклада в Уставном капитале ОАО «Мосэнерго». Выпуск акций осуществлялся в связи с переоценкой основных фондов Общества. Четвертый выпуск 1-04-00085-А
31.05.1999 Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) 2 667 726 000 1 Акции размещены по целевой закрытой подписке:
Правительству г. Москвы в лице Департамента государственного и муниципального имущества г. Москвы – 832 560 000 акций в обмен на имущественный комплекс подстанций г. Москвы.
РАО «ЕЭС России» - 1 835 166 000 акций в обмен на имущественный комплекс Каширской ГРЭС-4 и Шатурской ГРЭС-5. Объединение выпусков 1-01-00085-А 17.06.2003 Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России) 28 267 726 000 1 Распоряжением ФКЦБ России от 17 июня 2003 № 03-1132/р осуществлено объединение дополнительных выпусков эмиссионных ценных бумаг ОАО «Мосэнерго», в результате которого аннулированы следующие государтсвенные номера, присвоенные выпускам акций ОАО «Мосэнерго»:73-1П-1074 от 27.04.93 г.73-1-3242 от 10.06.94 г.1-03-000085-А от 27.04.98 г.1-04-000085 от 31.05.99 г.Указанным выпускам присвоен государственный регистрационный номер 1-01-00085-А от 17 июня 2003 года. Дополнительный выпуск 1-01-00085-А-004D 23.01.2007 Федеральная служба по финансовым рынкам России(ФСФР России) 11 500 000 000 1 1,12% акций дополнительного выпуска размещено в процессе осуществления преимущественного права; 98,82% - по целевой закрытой подписке ОАО «Газпром». Объединение выпусков 1-01-00085-А 16.10.2007 Федеральная служба по финансовым рынкам России(ФСФР России) 39 749 359 700 1 В соответствии с приказом ФСФР России от 16.10.2007 № 07-2418/пз-н осуществлено аннулирование индивидуального номера (кода) 004D государственного регистрационного номера 1-01-00085-А от 23.01.2007, присвоенного дополнительному выпуску обыкновенных именных бездокументарных акций ОАО «Мосэнерго».  
Приложение 2
Консолидированный отчет о прибылях и убытках за 6 месяцев 2009 г.
Основные финансовые показатели деятельности
(в млн. рублей)
За 6 месяцев 2009 год За 6 месяцев 2008 год Изменение, % Выручка 59 689 48 065 24% Операционные расходы (56 083) (47 293) 19% Прочие операционные доходы 288 204 41% Результаты операционной деятельности 3 894 976 299% Финансовые доходы 748 896 -17% Финансовые расходы (1 286) (628) 105% Доход от прекращения участия в инвестиционном объекте, учитываемом методом долевого участия 124 0 100% Доля в прибыли инвестиционных объектов, учитываемых методом долевого участия 2 (14) -114% Прибыль до налогообложения 3 482 1 230 183% Расходы по налогу на прибыль (834) (47) 1674% Прибыль за период 2 648 1 183 124%










Приложение 3
Промежуточный консолидированный бухгалтерский баланс на 30 июня 2009 г.
Статьи промежуточного консолидированного бухгалтерского баланса
(в млн. рублей)
30 июня 2009 года 31 декабря 2008 года Изменение, % Внеоборотные активы, в том числе: 207 231 211 136 -2% Основные средства 190 496 195 307 -2% Авансы по капитальному строительству 12 980 10 692 21%  Оборотные активы, в том числе: 35 729 37 703 -5% Инвестиции 12 928 13 485 -4% Торговая и прочая задолженность 13 113 15 078 -13% Прочие оборотные активы 1 465 1 301 13% Денежные средства и их эквиваленты 3 283 3 315 -1% ВСЕГО АКТИВОВ 242 960 248 839 -2% Капитал, в том числе: 187 674 185 870 1% Собственные акции, выкупленные у акционеров -871 -899 -3% Долгосрочные обязательства, в том числе: 40 607 36 932 10% Долгосрочные кредиты и займы 14 208 10 199 39% Отложенные налоговые обязательства 25 707 26 108 -2% Краткосрочные обязательства 14 679 26 037 -44% Итого обязательства 55 286 62 969 -12% ВСЕГО КАПИТАЛА И ОБЯЗАТЕЛЬСТВ 242 960 248 839 -2%












37