Управление оборотными средствами на примере...

Фирма считается ликвидной, если ее текущие (оборотные) активы превышают ее краткосрочные обязательства. Фирма может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности фирмы необходимо провести анализ ликвидности баланса.
В целях анализа статьи актива делятся на четыре группы по степени ликвидности, а статьи пассива баланса группируются по степени срочности их оплаты (табл.3.2). Баланс абсолютно ликвиден, если по каждой группе обязательств имеется соответствующее покрытие активами, т. е. предприятие способно без существенных затруднений погасить свои обязательства. Недостаток активов той или иной степени ликвидности свидетельствует о возможных осложнениях в выполнении предприятием своих обязательств.
Абсолютная ликвидность баланса характеризуется соотношением:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
А1: Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) (260+250)
П1: Наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) (620)
А2: Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность) (240)
П2: Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы) (610)
А3: Медленно реализуемые активы (все ТМЗ) (210)
П3: Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы) (590)
Таблица 3.2
Анализ ликвидности баланса предприятия
Активы Абсол. значения Пассивы Абсол. значения Платежный +/- В % к группе П 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 А1 26889 85323 П1 32535 42740 -5646 42583 -17.4 99.6 А2 57941 91953 П2 101376 201087 -43435 -109134 -42.8 -54.3 А3 68579 74964 П3 2673 3439 65906 71525 2465.6 2079.8
На основе матрицы ликвидности можно дать оценку финансовой устойчивости предприятия (табл.3.3).

Таблица 3.3
Типы финансовой устойчивости на основе матрицы ликвидности
Тип
устойчивости Период Текущий Краткосрочный Долгосрочный Абсолютная А1 ≥ П1 А1 ≥ П1 + П2 А1 ≥ П1+ П2 + П3 Нормальная А1 + А2 ≥ П1 А1+А2 ≥ П1+П2 А1+А2 ≥П1+П2+П3 Минимальная А1+А2+А3 ≥ П1 А1+А2+А3≥П1+П2 А1+А2+А3≥П1+П2+П3 Кризисная А1+А2+А3< П1 А1+А2+А3<П1+П2 А1+А2+А3<П1+П2+П3
Значительное увеличение в 2006-2007 гг. в составе оборотных средств денежных средств и краткосрочных финансовых вложений по отношению к кредиторской задолженности повысило ликвидность предприятия в текущем периоде деятельности. Однако быстрореализуемые активы предприятия составляют всего около 50% от суммы краткосрочных пассивов, в этом случае условие ликвидности в текущем периоде не выполняется. В то же время величина медленно реализуемых оборотных активов (товарно-материальных запасов) значительно превышает долгосрочные пассивы, следовательно, в этом случае выполняется условие ликвидности.
Таким образом, предприятие абсолютно устойчиво в текущем периоде. В краткосрочном и долгосрочном периоде выполняется только условие минимальной ликвидности.
Данный анализ показал, что возрастание размера оборотных средств относительно пассивов предприятия повышает ликвидность предприятия.
Для рассмотрения влияния эффективности использования оборотных средств предприятия в следующей таблице приведены данные о финансовых результатах деятельности предприятия (таблица 3.4).



Таблица 3.4
Анализ структуры балансовой прибыли предприятия, тыс. руб.
Показатели 2006 г. 2007 г. Абсолютное изменение 1 2 3 4 Выручка от продаж (10) 697310 931885 234575 Себестоимость проданных товаров, работ, услуг (20) 577174 726870 149696 Коммерческие расходы (30) 101703 134180 32477 Управленческие расходы (40) 12827 21585 8758 Прибыль от продаж (50) 5606 49250 43644 Проценты к уплате (70) - 425 425 Операционные доходы (90) 88509 27134 -61375 Операционные расходы (100) 99293 36354 -62939 Внереализационные доходы (120) 217408 34016 -183392 Внереализационные расходы (130) 147855 18520 -129335 Прибыль до налогообложения (140) 64375 55101 -9274 Налог на прибыль (150) - 13240 13240 Чистая прибыль (190) 62671 41861 -20810
Данные таблицы 2.9 показывают, что в 2007 г. у предприятия улучшилось положение в сравнении с 2006 г. в том отношении, что увеличилась прибыль от производства и торговли мороженым.
Результативность, экономическая целесообразность и рентабельность функционирования коммерческой организации измеряются абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности. Экономическая эффективность представляет собой показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта.
Эффективность использования оборотных средств оценим по показателю рентабельности оборотных средств, которая рассчитывается по формуле:

Показатели 2006 г. 2007 г. Абсолютное изменение 1 2 3 4 Чистая прибыль (190) 62671 41861 -20810 Оборотный капитал (290) 166717 274059 +107342 Рентабельность оборотного капитала, % 37,6 15,3 -22,3
Таким образом, эффективность использования оборотного капитала предприятия снизилась. В 2007 г. 1 руб., вложенный в оборотные активы, принес 15,3 коп. чистой прибыли, тогда как в 2006 г. он принес 37,6 коп. чистой прибыли.
В заключение данного раздела сделаем следующие выводы.
Формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами является основным признаком ликвидности. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. В нашем случае в 2006-2007 гг. произошло снижение чистого оборотного капитала. Доля чистого оборотного капитала в общих активах рассматриваемого предприятия в 2006-2007 гг. снизилась с 29,6 до 0,27%. Это означает, что к концу 2007 г. практически все оборотные средства предприятия были сформированы за счет краткосрочных долгов. В этой ситуации значительную роль играют краткосрочные обязательства предприятия, при этом имеется большой риск нарушения ликвидности предприятия.
Снижение оборачиваемости с 4,2 до 3,4 оборотов в год свидетельствует о замедлении оборота оборотных средств на данном предприятии, что характеризуется отрицательно. Период оборота оборотного капитала в среднем за 2006 г. составил 86,9 дней, за 2007 г. – 107,4 дней. Таким образом, его длительность возросла на 20,5 дней. За счет замедления оборота в оборотный капитал за рассматриваемый период было вовлечено дополнительно 45751,9 тыс. руб.
Обратную ситуацию можно наблюдать с запасами товарно-материальных ценностей, оборачиваемость которых возросла с 8,42 до 9,7 оборотов в год. Соответственно, период оборота запасов уменьшился на 5,7 дней.
Снижение величины собственных оборотных средств свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия, о повышении риска его финансовой деятельности. Поэтому финансовое положение предприятия на конец 2007 г. можно охарактеризовать как неустойчивое, что соответствует положению, когда функционирующее предприятие использует для покрытия запасов только привлеченные средства.
Рентабельность оборотного капитала предприятия снизилась с 37,6 до 15,3%.
Таким образом, снижение эффективности использования оборотных средств, проявившееся в замедлении оборачиваемости оборотных средств, снижении рентабельности оборотного капитала, уменьшении чистого оборотного капитала и собственных оборотных средств предприятия, оказало прямое влияние на снижение эффективности его деятельности.

Внешние факторы, влияющие на эффективность использования оборотных средств
Анализ состояния и использования оборотных средств ООО Фабрика «Мороженое Инмарко» показал, что эффективность управления оборотным капиталом снижается. Оборачиваемость оборотных средств на данном предприятии снизилась с 4,2 до 3,4 оборотов год. Период оборота оборотного капитала в среднем за 2006 г. составил 86,9 дней, за 2007г. – 107,4 дней, его длительность возросла на 20,5 дней.
Величина собственных оборотных средств снизилась, что свидетельствует об ухудшении финансового положения предприятия, о повышении риска его финансовой деятельности. Также снизилась рентабельность оборотного капитала предприятия с 37,6 до 15,3%.
Поэтому для улучшения использования оборотного капитала необходимо определить мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотных средств.
Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:
к превращению текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательную величину;
к ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;
к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.
Текущие финансовые потребности – это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью. Также их можно определить как недостаток собственных оборотных средств или потребность в краткосрочном кредите.
Учитывая остроту проблемы недостатка собственного оборотного капитала, сконцентрируемся на природе текущих финансовых потребностей и способах их регулирования.
Средняя длительность оборота оборотных средств – время, необходимое для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на счет:


= + -



Исходя из определения периода оборачиваемости оборотных средств, предприятие заинтересовано в сокращении периодов оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличении среднего срока оплаты кредиторской задолженности в целях ускорения оборачиваемости оборотного капитала (снижения показателя периода оборачиваемости оборотных средств).
Этому будет способствовать получение отсрочек платежа от поставщиков, от работников предприятия (если оно имеет задолженность по зарплате), от государства (если оно имеет задолженность по уплате налогов). Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемым самими эксплуатационным циклом. Однако этому не будет способствовать замораживание определенной части средств в запасах (это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании), а также предоставление отсрочек платежа клиентам, хотя такие отсрочки соответствуют коммерческим обычаям.
Поэтому для оптимизации этих мер по ускорению оборачиваемости оборотных средств, в частности, и для ООО Фабрика «Мороженое Инмарко» необходимо рекомендовать следующие пути ускорения:
в хозяйственной практике использовать принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара, полностью соответствующий формуле Дюпона;
предоставлять скидки покупателям за сокращение сроков расчетов (спонтанное финансирование);
учет векселей и факторинг.
Как было выяснено во второй главе, за 2006-2007 гг. период погашения дебиторской задолженности увеличился с 30 до 36 дней. А, предоставляя отсрочку даже в 30 дней, предприятие идет на упущенную выгоду – тот же убыток – по крайней мере, в сумму банковского процента, который можно было бы получить на эту сумму за месяц, получи предприятие ее оплату немедленно. Более того, если рентабельность предприятия превышает среднюю банковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная им в оборот, могла бы принести еще большее приращение.
С другой стороны, зачастую трудно реализовать продукцию, не предоставляя коммерческого кредита. В странах с развитой рыночной экономикой давно был найден и успешно применяется способ облегчения положения поставщика: спонтанное финансирование.
Суть его заключается в том, что поставщик (например, ООО Фабрика «Мороженое Инмарко») разрабатывает определенную систему скидок для клиентов, при этом величина скидки зависит от срока оплаты по счету. Соотношение «величина скидки – срок оплаты» - поставщик определяет сам в зависимости от того же банковского процента или рентабельности своей деятельности. Например, если клиент оплачивает товар в день отгрузки, он получает скидку 24%. Если он оплачивает в течение 15 дней с момента отгрузки – он получает скидку уже в размере 22%, 20 дней – 20%, 30 дней – 15% и т.д. Клиент при этом сам решает, сколько дней ему откладывать оплату продукции, исходя из цены отказа от скидки, т.е. может оказаться, что лучше взять банковский кредит и оплатить поставщику товар в течение 15 дней или даже немедленно, так как банковский кредит выйдет дешевле, чем потерянная сумма от скидки.
Возможно, спонтанное финансирование будет для поставщика менее выгодным, чем вовсе отказ от предоставления коммерческого кредита, однако, как уже отмечалось, при отказе от коммерческого кредита в условиях конкуренции реализовать товар сложно.
Таким образом, спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.
Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно также повысить, разумно используя учет векселей и факторинг с целью превращения текущих финансовых потребностей в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Главное преимущество учета векселя – немедленное превращение дебиторской задолженности поставщика в деньги на его счете. Но за это также нужно платить – определенный дисконт банку.
Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от дня учета векселя до срока платежу по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки:
,
где Д – дисконт, руб.;
Номинал – номинал векселя, руб.;
Чдн – число дней от даты учета до платежа по векселю;
Уч.ст. – учетная ставка банка, %.
Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней останется до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.
Например, оптовый клиент ООО Фабрика «Мороженое Инмарко» нуждается в срочной отгрузке продукции на сумму 420 тыс. рублей, но при этом не имеет возможности рассчитаться немедленно. Определим номинал векселя, который ему необходимо приобрести в банке, чтобы оплатить товар на 420 тыс. рублей. Пусть срок платежа по векселю – 15 дней, учетная ставка банка – 3%.
Если он приобретет вексель на сумму 420 тыс. руб., то дисконт будет равен:

Тогда сумма, которая будет получена поставщиком будет равна:

Этой суммы будет не хватать для оплаты за отгрузку, поэтому номинал векселя должен быть больше, например 420,8 тыс. руб. Тогда дисконт и сумма, полученная поставщиком будут равны:


Этого векселя будет достаточно для оплаты этого заказа.
Таким образом, учет векселей является альтернативной формой расчетов с клиентами и в то же время – способом ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Чтобы ускорить получение денег по векселю, владельцу не обязательно продавать его банку. Можно и заложить. Но при этом, как правило, банк требует так называемого аваля, т.е. гарантии своевременности платежа по векселю. Авалистом (гарантом, поручителем) может выступать третье лицо, либо одно из лиц, подписавших вексель.
Теперь о факторинге. С экономической точки зрения, факторинг относится к посредническим операциям. Факторинг можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента (промышленной или торговой компании) и управлению его долговыми требованиями.
Факторинговые услуги предоставляются «без финансирования» или «с финансированием».
В первом случае клиент, продавший счет-фактуру факторинговой компании, получает от последней сумму счета-фактуры при наступлении срока платежа.
Во втором случае клиент может требовать немедленной оплаты счета-фактуры вне зависимости от предусмотренного срока платежа за товар. При этом факторинговая компания по сути дела предоставляет кредит своему клиенту, т.е. осуществляет финансирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Другими словами, факторинговая компания возмещает клиенту большую часть суммы, указанной в счете-фактуре. Оставшаяся сумма обязательно возмещается продавцу в момент наступления срока платежа.
Стоимость факторинговых услуг складываются из двух элементов;
комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры);
процентов, взимаемых при досрочной оплате представляемых документов.
Определим, когда целесообразно прибегать к учету векселей, факторингу. Факторинг, равно как и учет векселей, имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок. Это обычно бывает при следующих обстоятельствах:
когда предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента;
когда потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя или факторингу;
когда нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего.
Итак, для ускорения оборачиваемости оборотных средств ООО Фабрика «Мороженое Инмарко» необходимо рекомендовать использование в хозяйственной деятельности руководящего принципа «дорогой закупки и дешевой продажи» в целях налаживания длительных взаимовыгодных связей с поставщиками и покупателями в условиях конкуренции, а также использование трех альтернативных способов расчетов с покупателями: спонтанного финансирования, выгодного за счет разработки эффективной системы скидок, включающую совокупность сочетаний «срок отсрочки – величина скидки», оплату векселями, а также использование факторинга.
Все три формы расчета выгодны, так как поставщику позволяют превратить дебиторскую задолженность в наличность, а покупателю – приобрести товар на выгодных условиях. В любом случае и поставщик, и покупатель должны оценить выгодность всех возможных вариантов расчета и прийти к одному или нескольким взаимовыгодным вариантам.
Далее определим общие рекомендации по управлению основными элементами оборотных активов для ООО Фабрика «Мороженое Инмарко».
Во-первых, это касается формирования запасов. Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование запасов товарно-материальных ценностей, осуществляется путем определения потребности в отдельных видах запасов.
Потребность в запасах каждого вида определяется раздельно по таким группам: запасы текущего хранения, запасы сезонного хранения, запасы целевого назначения. Среди этих групп запасов основное внимание должно быть уделено определению потребности в запасах текущего хранения.
Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов представляется собой оптимизационную задачу, решаемую в процессе их нормирования.
Обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей осуществляется на основе мониторинга текущей финансовой деятельности (сопоставления нормативного и фактического размера запасов).
Во-вторых, это касается управления дебиторской задолженностью, которое уже рассматривалось в предыдущих подразделах.
На уровень дебиторской задолженности влияют следующие основные факторы: оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты; контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности; анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.
В основе управления дебиторской задолженностью – два подхода:
сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;
сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей. Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.
И, в-третьих, это касается управления денежными активами.
Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:
а) ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;
б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения платежных документов поставщиков);
в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.





ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Финансовое состояние организации, ее платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, превращаются в денежные средства, которыми организация расплачивается по своим обязательствам.
Отдельные виды активов организации имеют различную скорость оборота. Показатели оборачиваемости активов организации отражают структуру имущества организации и зависят от оборачиваемости ее составляющих основных средств, запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности.
Длительность оборота активов организации определяется совокупным влиянием как внешних, так и внутренних факторов.
К внешним факторам относятся:
отраслевая принадлежность организации (оборачиваемость организаций оборонной отрасли будет объективно ниже оборачиваемости остальных организаций);
сфера деятельности организаций (производственная, научная, снабженческо-бытовая);
масштабы предприятия;
условия хозяйствования организации, включающие налаженность связей с поставщиками и потребителями, платежеспособный спрос на продукцию организации.
Под внутренними факторами, определяющими эффективность стратегии управления активами организации понимают:
систему управления затратами;
ценовую политику;
наличие учетной политики, позволяющей использовать обоснованные методы оценки товарно-материальных запасов (по фактической себестоимости, но стоимости первых закупок (ФИФО), по стоимости последних закупок (ЛИФО)) и т.д.
Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления запасами, характеризует подъем производственной активности организации.
Снижение оборачиваемости запасов позволяет сделать вывод о накоплении запасов организации. Необходимо сравнивать длительность оборота (срок хранения) производственных запасов и готовой продукции. Снижение оборачиваемости производственных запасов может свидетельствовать как о «затухании» производства, так и о «замораживании» части средств в производственных запасах ради спасения производства от инфляционных процессов, снижении риска непоставки сырья, материалов, комплектующих изделий.
Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о том, что у организации имеются проблемы со сбытом продукции, о неэффективности или отсутствии маркетинговой политики.
Показатели оборачиваемости оборотных средств имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, так как скорость превращения их в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность.
Рассмотрим влияние ускорения оборачиваемости оборотных средств на некоторые показатели финансового состояния предприятия.
1) Увеличение коэффициента оборачиваемости материально-производственных запасов ведет к росту рентабельности собственногокапитала (соотношение чистой прибыли и собственного капитала). Этосвязано с тем, что снизится потребность в собственном капитале дляфинансирования активов, необходимых для поддержания объема продаж.За счет этого увеличится доходность собственного капитала. Возможнотакже сокращение долгосрочной задолженности, а, следовательно, итекущих платежей по ней, что приведет к возрастанию чистой прибыли.Такое же влияние на рентабельность собственного капитала окажет иускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.
Соотношение заемных и собственных средств (плечо финансовогорычага) в результате ускорения оборачиваемости оборотных средствуменьшится, так как сократится потребность в привлечении заемногокапитала для финансирования активов (при условии, что долговыеобязательства будут оплачиваться более быстрыми темпами, чемвыплачиваться дивиденды акционерам и осуществляться прочие выплатысобственникам предприятия).
При ускорении оборачиваемости оборотных средств уменьшитсясоотношение текущих обязательств и собственного капитала организации.Это также является следствием сокращения потребности вфинансировании активов, а, следовательно, потребности в привлечениидля этого заемных средств.
Улучшение значений коэффициентов оборачиваемости приведет кросту коэффициента текущей ликвидности (соотношения текущих активови текущих обязательств), но при условии, что данное соотношение упредприятия больше единицы и высвободившиеся за счет ускоренияоборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторскойзадолженности будут полностью или частично направляться на погашениетекущих обязательств. Размер последних сократится, а степень ихпокрытия за счет текущих активов возрастет. Возрастет и коэффициентабсолютной ликвидности, то есть возможность покрытия текущихобязательств за счет высоколиквидных средств больше самих этих
обязательств. В противном случае он будет снижаться, поскольку текущие обязательства будут сокращаться медленнее текущих высоколиквидных активов.
5) В результате ускорения оборачиваемости оборотных средств увеличится рентабельность активов (соотношение чистой прибыли и общей стоимости активов). Удельная прибыль активов возрастет, поскольку для поддержания деятельности предприятия в неизменном масштабе потребуется меньшее количество активов (в стоимостном выражении).
Таким образом, ускоряя оборачиваемость, предприятие получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников получения денежных средств и увеличивает свою ликвидность.
Анализ оборачиваемости оборотных средств заканчивается разработкой мероприятий по ускорению оборачиваемости. Скорость оборота средств - это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности.
















СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Балабанов И.Т., Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта – 2-е издание, доп. - М., Финансы и статистика, 2002.
Беканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е издание доп. и перераб. – М., Финансы и статистика, 2002.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М., Финансы и статистика, 1996.
Бухгалтерский учет: Учеб.пособие / Под ред. П.С. Безруких – М., «Бухгалтерский учет», 1996.
Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: учеб. пособие / ВЗФЭИ. – М., «Финстатинформ», 1999.
Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. – СПб., Издательство С.-Петербургского университета, 1998.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. – М., ДИС, 1998.
Друри К. Введение в управленческий учет и производственный учет: пер. с англ. – М., Аудит, Юнити, 1994.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. – М., Бухгалтерский учет, 1999.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М., «Финансы и статистика», 1999 .
Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004.
Логистика: Учебник /Под ред. проф. Аникина Б.А. – М., Инфра-М., 2000.
Панков Д.А. Современные методы анализа финансового положения. – Минск, Профит, 1995.
Пивоваров К.В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческой организации. – М., «Дашков и К», 2003.
Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятий: Учебное пособие. – М., Акад.Проект, 2003.
Риполь-Сарагоси Ф.Б. Финансовый и управленческий анализ. - М., "Издательство Приор", 1999.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М., Инфра-М, 2003.
Савицкая Г.В., Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000.
Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. - М., АО "Косалтбанкир", 1993.
Стоянова Е. Финансовый менеджмент. - М., Перспектива, 1994.
Управленческий учет: Учеб. пособие / Под ред. А.Д. Шеремета. – М., ФБК-ПРЕСС, 1999.
Хэлферт Эрик. Техника финансового анализа. - М., Аудит, ИО «Юнити», 1996.
Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М., «Дело Лтд», 1995.
Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М., Инфра-М, 2002.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М., ИНФРА-М, 1997.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М., ИНФРА-М, 1997.




Ковалев В.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр.65.
Пивоваров К.В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческой организации. - М., Дашков и К, 2003, стр. 78.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М., Инфра-М, 2003, стр. 305

Стоянова Е. Финансовый менеджмент. - М., Перспектива, 1994, стр. 69
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М., Инфра-М, 2003, стр. 312
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М., ИНФРА-М, 1997, стр. 182.
Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр. 89.
Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр. 71.
Балабанов И.Т., Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта – 2-е изд.,- М.,2002,стр. 148.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. – М., Бухгалтерский учет, 1999, стр. 203
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000, стр. 153.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000, стр. 213.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000, стр. 215.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000, стр. 216.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000, стр. 221.
Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр. 153.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000, стр. 153.
Вахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет: учеб. пособие / ВЗФЭИ. – М., «Финстатинформ», 1999, стр. 63.
Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр. 62.
Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр. 62
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. – М., ДИС, 1998, стр.135.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М., Инфра-М, 2003, стр. 207-211.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. – М., ДИС, 1998, стр.136.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М., Инфра-М, 2003, стр. 211
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М., Инфра-М, 2003, стр. 213.
Пястолов С.М. Экономический анализ деятельности предприятий: Учебное пособие. – М., Акад.Проект, 2003, стр. 257.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М., ИНФРА-М, 1997, стр. 154.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М., ИНФРА-М, 1997, стр. 160.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М., ИНФРА-М, 1997, стр. 162.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М., ИНФРА-М, 1997, стр. 164.
Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. – М., Бухгалтерский учет, 1999, стр. 186.
Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М., «Дело Лтд», 1995, стр. 231.
Савицкая Г.В., Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000, стр.313.
Савицкая Г.В., Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - Минск, ООО «Новое издание», 2000, стр.315.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М., «Финансы и статистика», 1999, стр. 230.
Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М., «Финансы и статистика», 1999, стр. 232.
Логистика: Учебник /Под ред. проф. Аникина Б.А. – М., Инфра-М., 2000, стр.296-301.
Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр. 97.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М., Финансы и статистика, 1996, стр. 142.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М., Финансы и статистика, 1996, стр. 144.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М., Финансы и статистика, 1996, стр. 153.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М., Финансы и статистика, 1996, стр. 154.
Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М., Финансы и статистика, 1996, стр. 169.
Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр. 102.

Пивоваров К.В. Финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности коммерческой организации. – М., Дашков и К, 2003, стр. 257.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М., Инфра-М, 2003, стр. 320.
Балабанов И.Т., Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта – 2-е издание, доп. - М., Финансы и статистика, 2002, стр. 257.

Балабанов И.Т., Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта – 2-е издание, доп. - М., Финансы и статистика, 2002, стр. 264.

Стоянова Е. Финансовый менеджмент. - М., Перспектива, 1994, стр. 315.
Панков Д.А. Современные методы анализа финансового положения. – Минск, Профит, 1995, стр. 178.

Ковалев В.В., Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. - М., Проспект, 2004, стр. 143.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности. - М., Инфра-М, 2003, стр. 325.
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М., ИНФРА-М, 1997, стр. 248.













2



Период оборачиваемости оборотных средств

Период оборачи-ваемости запасов



Период оборачи-ваемости дебиторской задолжен-ности

Средний срок оплаты кредиторской задолженности