Рынок ценных бумаг в условиях инфляции.

Пока рынок не слишком оптимистично отреагировал на все предпринятые меры, как глобального, так и местного масштабов, и продолжил снижение. По итогам 2008 года, падение цен акций привело к снижению капитализации российских компаний на 71,64%, или на 935,59 млрд. долл.
Для российского рынка акций, особенно в современных условиях мирового финансово-экономического кризиса, одним из наиболее опасных является инфляционный риск.
Так, инфляционный риск - риск, который показывает, что при высокой инфляции доходы инвесторов от ценных бумаг, обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг, хотя разработано довольно много способов снижения инфляционного риска.
В настоящий момент в среде инвесторов и экономистов весьма сильны ожидания высокой инфляции в мировом масштабе. Эта ожидания связаны со значительным увеличением денежного предложения практически во всех странах мира, что индуцировано усилиями монетарных властей, направленных на борьбу с кризисом ликвидности, а также масштабными вливаниями бюджетных средств в экономику. Опасения в целом оправданы, но, конечно, инфляционные эффекты требуют восстановления финансового сектора и кроме того, появления признаков стабилизации ситуации в реальном секторе. В противном случае сомнения по поводу платежеспособности компаний, в частности собственно финансовых институтов, и населения не позволят «запустить» кредитный механизм. Тем самым вопрос ускорения инфляции вряд ли является актуальным в краткосрочной перспективе, но на горизонте в несколько лет может затронуть все страны мира.
Для защиты от грядущей инфляции некоторые управляющие уже сейчас рекомендуют обратить внимание на инструменты, защищающие от инфляции, такие как золото и ценные бумаги компаний, которые в наименьшей степени подвержены негативному влиянию инфляции. Это с одной стороны компании с низкой капиталоемкостью и коротким технологическим циклом (могут быстро реагировать на растущий спрос), с другой стороны – предприятия с большими возможностями перекладывания издержек на потребителей и поставщиков (могут быть устойчивы и при активизации инфляции предложения).
В то же время можно сказать, что рост инфляции может все-таки благотворно отразится на рынке ценных бумаг в целом, поскольку номинальные показатели деятельности компаний могут начать улучшаться.
Однако, как правило, прекращение падения темпов инфляции действительно наблюдается, когда экономика уже активно восстанавливается [7].
Итак, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания.
В России рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.
Таким образом, необходимо срочное принятие мер для стабилизации как рынка ценных бумаг в частности, так и финансового рынка в целом.

2.2.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Как уже было выяснено, в настоящее время особенно остро проявились недостатки финансовой политики, сдерживающие экономическое и социальное развитие страны. Это, в первую очередь, связано с влиянием кризисных явлений [5, c. 25-34].
Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг будет определяться как действием внешних факторов (уровнем цен на нефть на мировом рынке, состоянием мировой экономики и развитых финансовых рынков, присвоением России кредитных рейтингов международными агентствами), так и внутренними параметрами - экономическими (темпами роста производства, инвестиций, финансовым состоянием предприятий) и политическими (сохранением социально-политической стабильности, реализацией административной реформы, политическим содействием реализации структурных реформ, в том числе и в области естественных монополий).
К 2009 году, к примеру, капитализация рынка акций по отношению к ВВП России составит 70%.
В 2008 году курсовая политика Банка России проводилась с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и предотвращения неоправданно резких колебаний в динамике обменного курса рубля.
При этом реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках.
Сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, а также рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому фондовому рынку требуют скорейшего завершения работ по реализации Стратегии, закрепления достигнутых в ходе реализации Стратегии результатов, критического переосмысления отдельных ее положений и формулирования среднесрочных на 2008-2012 годы и долгосрочных до 2020 года мер по совершенствованию регулирования и развитию рынка акций в Российской Федерации.
В настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.
Изменения в законодательстве о рынке ценных бумаг являются частью комплексной программы, утвержденной Российской Федерации, касающейся среднесрочного социально-экономического развития Российской Федерации. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006 – 2008 годы) от 19 января 2006 года была утверждена Распоряжением Правительства РФ № 38-р.
Одной из задач Программы является создание и развитие рыночных институтов, обеспечивающих конкурентоспособность экономики, которое в том числе предполагает развитие финансовых рынков [1].
С этой целью было решено внести изменения в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и разработать проект стратегии развития финансовых рынков и плана Правительства по его реализации.
Так, в заключении можно добавить, что в докладе ФСФР «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу» [4] сделан вывод о том, что в настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе написания работы было выяснено, что цЦенные бумаги - это особый объект гражданских прав, представляющий собой документ, который удостоверяет, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В настоящее время ценные бумаги получили широкое распространение в практике российского предпринимательства.
Рынок ценных бумаг же - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики. Рынок ценных бумаг совместно с кредитным рынком призван обеспечивать финансирование и развитие экономики.
В ходе написания работы было выяснено также, что основными факторами, влияющими на стоимость ценной бумаги, являются:
ликвидность данной ценной бумаги;
соотношение спроса и предложения по аналогичным ценным бумагам на торговых площадках;
котировки аналогичных ценных бумаг;
доходность или текущая стоимость будущего дохода;
характеристики эмитента (местонахождение, отраслевая принадлежность, финансовые показатели);
надежность ценной бумаги, оценка ценных бумаг на риски неисполнения обязательств;
величина инфляционного риска.
Итак, дестабилизирующее влияние на российский рынок ценных бумаг оказывают инфляция и инфляционные ожидания.
В России рынок индексируемых фондовых инструментов пока не создан, что усугубляет пагубное воздействие инфляции на рынок ценных бумаг.
Вообще инфляция (лат. Inflatio — вздутие) представляет собой процесс обесценивания денег, в результате которого на одинаковую сумму денег через некоторое время можно купить меньший объем товаров и услуг. На практике это выражается в увеличении цен.
Инфляция – это из наиболее ярких последствий современного кризиса.
Современный кризис – это резкое ухудшение экономического состояния страны, проявляющееся в значительном спаде производства, нарушении сложившихся производственных связей, банкротстве предприятий, росте безработицы и в итоге - в снижении жизненного уровня, благосостояния населения.
Для стабилизации как экономики в целом, так и рынка ценных бумаг в частности необходимо проведение активной политики по борьбе с инфляцией – это комплекс взаимосвязанных мероприятий, осуществляемых правительствами и центральными банками по предупреждению, снижению темпов и преодолению инфляции.
Принимаемые меры зависят от характера и уровня инфляции. Высокие темпы инфляции действуют угнетающе на производство, при этом больше всего страдают отрасли с низкой оборачиваемостью капитала.
Антиинфляционная политика включает в себя комплекс мер по сокращению дефицита государственного бюджета как за счет увеличения доходов, так и сокращения расходов, и существенное сокращение кредитной эмиссии. Последнее осуществляется повышением ставки рефинансирования, увеличением норм резервирования в Банке России, разумным ограничением налично-денежного оборота, урегулированием валютного рынка, созданием условий для долгосрочного инвестирования в промышленность.
Итак, эффективная борьба с инфляцией должна вестись исключительно посредством мер, стимулирующих рост экономики. Власти планируют в 2009 году снижение инфляции ниже 12%, что будет сложной задачей. Это станет возможным при условии появления признаков ослабления глобального финансового кризиса к концу 2009 года. В предстоящие три года основной задачей денежно-кредитной политики является последовательное снижение инфляции до 5-6,8% в 2011 году.
Тема инфляции остается самой популярной для русских экономистов, бизнесменов и государственных чиновников, отвечающих за экономических сектор.
Темпы инфляции остаются в России весьма высокими даже по официальным данным. Дело дошло уже до того, что задача по снижению инфляционных показателей стала чуть ли не главной задачей в сфере макроэкономики для российского правительства.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Распоряжение Правительства РФ № 38-р о социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006 – 2008 годы) от 19 января 2006 года
Архипова Елена. Борьба с инфляцией России не по зубам // Журнал «Bigness» от 22 ноября 2008
Дегтярев А.А.. Основы экономической теории. Москва: «Пересвет».-2009.-479 с.
Доклад о мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу (проект к обсуждению с участниками рынка) // Федеральная служба по финансовым рынкам от 01.04.2008
Залиев А.Д. Фондовый рынок в России и его развитие. Москва: «Пересвет».-2007.-503 с.
Коробов Юрий Михайлович. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Москва: «изд. Финансовая Академия».- 2008.-449 с.
Рынок акций и инфляция: сомнительная дружба // Банк Петрокоммерц.- 16.03.2009
Харитонова А.П. Ценные бумаги. Москва: «Эксмо».-2008.-369 с.
Чебанов А.С. Рынок ценных бумаг. Москва: «Астрель».-2009.-379 с.
Экономическая статистика. 2-е изд., доп.: Учебник/ Под ред. О. М. Иванова.- М.: ИНФРА-М, 2008.-480 с.
Якимов А.Ю. Рынок ценных бумаг в России. Москва: «Пилат».-2008.-299 с.
Официальный сайт «BBC Russian.com»: http://news.bbc.co.uk/hi/russian/russia/newsid_7431000/7431903.stm












3